“消费”牌基金已满10只 投资标的充足率有隐忧

　　今日（11月15日），国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金（LOF）开始发售。该基金是境内首只全市场消费行业指数基金，至此，《证券日报》基金周刊统计显示，含有“消费”类的基金数量将达10只，而今年发行的就有7只，占了所有数量的七成。

　　今年的“消费”类基

相关公司股票走势

• 五粮液
• 泸州老窖
• 苏宁电器
• 上海汽车
• 东阿阿胶

　　对此，一位北京基金业内人士向《证券日报》记者分析认为，今年“消费”类基金的频繁发行，主要因素是源于基金对未来的布局及长期存续方面的考虑。随着人口基数的上升，中等收入人群的增多，将会带动消费类上市公司数量的增多及消费领域业绩的增长。而目前，其实对于“消费”概念的划分，不仅仅是传统的消费行业，比如金融业，从另一角度讲，也算是大消费行业。所以，对于主动型的消费类基金，选股范围上并没有太大的障碍。

　　在发5只消费类基金

　　各有差异性

　　《证券日报》基金周刊统计显示，截至11月15日，除了当天开始发行的国投瑞银中证下游消费与服务行业指数基金（LOF），正在发行的“消费”类基金还有招商上证消费80ETF联接基金、招商上证消费80ETF、大摩消费领航、汇丰晋信消费红利。

　　同为“消费”类基金，但也表现出了些许差异性。

　　据悉，国投瑞银中证消费服务指数基金，其指数成分股分布于沪深两市主板以及中小板，是从13个子行业中精选出的200只个股，如五粮液、泸州老窖、苏宁电器、上海汽车、东阿阿胶等都在其列。投资于标的指数成份股票及其备选成份股票的市值不低于基金资产净值的80%；股指期货合约也在投资范围之内。

　　而招商上证消费80ETF，其跟踪的上证消费80指数是以沪市基准指数——上证全指为样本空间，然后将样本空间中行业分类为可选消费、主要消费和医药卫生的股票列为消费类股票。

　　正在发行的主动型消费类基金中，大摩消费领航的特别之处在于该基金重点投资于消费行业和受消费数量增长及结构变革引领而快速发展的相关行业的上市公司，而且其契约中明确规定投资于此类股票的市值不低于股票资产的80％。

　　而汇丰晋信消费红利基金，其在强化消费主题的同时，突出了红利机制，每季度末当满足基金合同规定的分红条件时，该基金将实施收益分配。

　　3只老“消费”

　　基金今年以来均超越大盘

　　今年8、9月份，易方达消费行业、金元比联消费主题基金相继成立。截至11月12日，wind数据显示，2只基金自各自成立日以来，净值增长率均为2%。

　　另外，有3只老“消费”类基金，分别是2003年7月15日成立的华宝兴业宝康消费品，2006年4月6日成立的长城消费增值股票型基金，以及2009年6月12日成立的申万巴黎消费增值股票型基金。

　　与上证综指相比，截至11月12日，上述3只基金收益率均跑赢上证指数。

　　Wind数据显示，华宝兴业宝康消费品今年以来超越上证指数10.27%；长城消费增值超越上证指数4.25%；申万巴黎消费增长超越上证指数11.21%。

　　翻阅上述3只基金的三季报，除了传统意义上的消费行业外，银行、保险等金融股，也是其重仓的股票，有的甚至前十大重仓股中，有6只均为金融类股票。

　　业内人士向《证券日报》分析认为，事实上，某种意义上，金融类股票也可以算做消费行业。现在板块分级标准很多，而很多分级的交集部分也可看作是大消费类的概念。实际上，消费类主动型的基金，在选股范围上都会给自己很大的宽松度。

　　消费股估值不便宜

　　但未来仍有较大发展空间

　　北京一位业内人士向《证券日报》记者分析认为，今年之所以“消费”类基金扎堆发行，主要是对未来发展布局和长期存续的要求。他认为，基金业十年已经过去，未来的增长点在哪？随着人口基数的上升，国内中等收入人群的日益增多，势必会引领消费的增长。而相应的未来消费类上市公司的数量规模有望扩大，因此，目前的消费类基金主要是基于对未来的布局。

　　对于消费行业，很多基金公司人士都表示出了信心。东吴基金投资总监王炯表示，消费服务类行业业绩与经济敏感性相对要低，增长比较确定，在收入分配制度改革背景下，这类行业盈利能力和利润增速有望持续稳步增长，尤其是医药、食品饮料、零售、家电以及户外用品与家纺等行业。

　　那目前消费类股票的估值是否贵？还适合投资吗？对此，正在发行的大摩消费领航拟任基金经理袁航对《证券日报》说：“估值是否贵是一个动态的问题。关键是业绩能否保持较快速度的增长。如果一个公司的业绩没有增长，那么估值便宜也不会成为选择的理由。如果业绩增长速度很快，即使当期估值比较高，但看到明年盈利的增长可以把高估值化解掉，那么这样的公司也还是可以买的。”

　　袁航认为，消费股的估值目前不算低，但比历史上最高的时候还差一截，对于业绩增速快的公司，看到明后年其实估值是不贵的。“我认为中国的消费还有很大的市场空间，是刚刚开始发掘的金矿，无论从人均收入还是从国民的消费观念和消费习惯，中国的消费都进入一个要加速上升的阶段。我们看好消费主要从三个角度来看：人口结构的变化、经济发展周期和政府政策变化、人口结构的变化主要是劳动力结构变化和人口老龄化。经济发展阶段则是从消费占GDP的比重到目前的阶段即将进入消费占比上升和投资占比下降的时期。政府政策变化这两年的汽车减税、家电下乡以旧换新等等政策，还有十二五期间的国民收入倍增计划等等，可以清楚得看到政策转向支持消费的力度。”