众禄基金周评:股指缩量震荡 中期趋势不改

　　基金研究－一周市场－股指缩量震荡 中期趋势不改

　　众禄基金研究中心

　　基金市场

　　股票型基金：在基础市场影响下，本期（2010.11.26～2010.12.02）开放式偏股型基金净值涨少跌多。股票型基金（不包括QDII）平均下跌1.94%，其中主动型基金平均下跌1.96%。汇添富医药保健、农银汇理大盘蓝筹、金鹰稳健成长涨幅居前，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.52%、0.54%、0.52%。金元比联消费主题、东吴价值成长、融通内需驱动跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌4.50%、3.99%、3.83%。

　　本期持续高仓位运作的指数型基金平均下跌1.87%。融通深证成指、工银深证红利ETF、工银红利ETF联接涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.19%、0.28%、0.28%。银华道琼斯88精选、招商深证100、长盛沪深300跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌2.77%、2.60%、2.47%。当前市场结构分化特征明显，不建议重仓配置指数型基金。

　　混合型基金：本期混合型基金平均下跌1.56%，其中一般型基金平均下跌1.61%。嘉实主题精选、华夏策略精选、华夏大盘精选涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.55%、1.15%、0.68%。而银华和谐主题、国泰金鼎价值精选、泰信先行策略跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌3.22%、3.10%、3.03%。本期保本型基金平均下跌0.11%。

　　QDII基金：本期QDII基金平均上涨0.39%。华夏全球精选、海富通海外精选、南方全球精选涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨1.35%、1.22%、1.21%。交银环球精选、

　　广发亚太精选、华宝兴业中国成长跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌0.62%、0.59%、0.27%。QDII分散A股市场单一风险的功能的确存在，这在2009年8月以来来表现的越发明显, 但考虑到欧洲主权债券危机以及美国经济下半年可能再度下滑，建议在组合中保持低比例配置。

　　债券型基金：本期债券型基金平均下跌0.13%，个基涨跌差异比较明显。泰达宏利集利A、

　　泰达宏利集利C、中信稳定双利债券涨幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别上涨0.60%、0.59%、0.38%。农银汇理恒久增利C、农银汇理恒久增利A、诺德增强收益跌幅最大，按照复权单位净值增长率统计，分别下跌0.91%、0.89%、0.76%。本期唯一短债基金——嘉实超短债上涨0.01%。在通货膨胀加大、加息预期增强的背景下，债券型基金投资价值有所下降，但是仍可以作为组合的低风险资产配置。

　　投资策略

　　众禄基金研究中心核心观点：本周股指继续缩量震荡，短期来看，在调控效果不明朗，收缩预期仍然较强的情况下，震荡调整可能持续，但从经济平稳运行、物价控制效果逐步显现，外部流动性依然充裕的角度来看，我们仍然维持股指中期趋势震荡向上的判断，规模适中，选股能力强的偏股型基金是较好的选择。

　　一、本周市场总结

　　本周上证指数收于2842点，位于周均线上方23点处，较前一周2871点下跌29点，跌幅1.02%，上证周成交额为6592亿，较前一周成交额7790亿减少15.38%，形态为缩量调整。（本周深证成指收于12443，-0.77%；中小板指收于6878，-3.10%）。本周上证波动区间为2881-2758，幅度为123点，较之前五个交易日波动幅度（113点）增加8.8%，震级为3级（前一周为3级）。

　　本周上涨和下跌行业比为1：9.9，建材、智能电网、保险涨幅靠前，均超过1%，医药、物联网、数字电视跌幅较大，均超过3%。沪深个股上涨和下跌个数比为1：2.7，其中有1.85%的个股涨幅超过10%，有2.32%的个股跌幅超过10%。个股算术平均19.06元，较前一周下跌1.9%，表现弱于上证指数，本周A股流通市值为18.89万亿，较前一周下跌0.5%，本周大盘股表现好于小盘股。

　　11月29日至12月2日（本周前四个交易日）开放式偏股型基金平均下跌1.39%，大于同期上证指数0.98%的跌幅，期间465只开放式偏股型基金收益率分布在1.72%和-3.78%之间，其中，国投瑞银新兴市场涨幅最大，金元比例消费主题表现不佳。分类来看，主动型中的股票型基金平均下跌1.60%，混合型基金平均下跌1.24%，债券型基金平均下跌0.11%；指数型基金平均下跌1.24%。

　　二、下周市场预测

　　本周重要的消息有：11月PMI为55.2%，连续第四个月回升；中央政治局会议召开，定调稳健货币政策。本周股指继续震荡整理，波动区间为2881-2758，向下溢出众禄指数预测范围2930-2815（上差49点，下穿57点）。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为2905-2780，阻力区间2955-2905，支撑区间2780-2710，市场重心下降至2830，比之前2860下降30点。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为73，与上周大致相当。

　　1、基金投资策略：积极策略—高偏股型基金仓位、低债券型和货币型基金仓位；择基策略：选择资产配置契合度高、选股能力强、灵活度高的基金。择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作；

　　2、新基金认购策略：最优新基金选择：银河创新成长 (519674)：投资新兴产业 把握创新优势；

　　3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”--绿灯。

　　组合推荐

　　从本期表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-1.81%、-1.41%和-1.03%，从下图看出，只有成长型组合收益超越了比较基准。个基方面，嘉实服务、华商收益增强、长盛积极配置超越同类平均，而广发稳健增长、大摩资源优选由于近期美元反弹压制资源类股票表现而稍微落后，我们将于近期重新优化组合，敬请关注。

图1：组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2010-11-26～2010-12-02 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率 稳健型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.8+债券型基金平均收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金平均收益率*0.6+债券型基金平均收益率*0.2+货币型基金平均收益率*0.2 货币型基金平均收益率=货币型基金平均区间七日年化收益率均值/52

　　嘉实服务：嘉实服务在资产上的均衡配置以及灵活调整的风格使其中长期业绩表现稳健，虽然均衡，但其配置也有一条主线贯穿其中，那就是对消费、服务类个股的配置，该类资产在近期以及从中长期来看，都有不错的配置价值。

　　华商收益增强：华商收益增强是一只打新类债基，在仓位上调整较为灵活，股指上涨时加大打新的力度，下跌时降低参与程度，相对风险控制较好，同时其在企业债的配置上也比较高，企业债目前来看，在各类券种中表现出一定的优势，对其较高的配置有助于增厚债基收益。

　　长盛积极配置：长盛积极配置是一只偏债型债基，在股票仓位的配置上随股指形势动态调整，在资产选择上较为灵活，在债券方面则较为稳健，配置上以国债、金融债、央票为主，从其业绩来看，对当前行情把握较好，对风险承受能力一般的投资者来说，通过其适当参与股指收益是较好的选择。