信诚基金：通胀压力依然存在

　　国家统计局今日公布2011年1月份CPI数据，此前一日中国海关也公布了1月的进出口数据。数据显示，1月居民消费价格指数(CPI)同比上涨4.9%；1月中国出口同比37.7%，进口同比51%，进、出口数据都远远超出市场预期。对此，信诚基金表示，外需平稳，内需强劲，国内政策在抑制通胀的同时不必担心经济过度下滑。

　　1月份统计局首次采用新权重计算CPI，其同比读数为4.9%。CPI经过权重调整，波动较大的食品价格权重有所下降，相应非食品项尤其是居住价格权重上升。1月份CPI食品价格同比2.8%，季调环比0.4%；CPI非食品价格同比2.6%，季调环比0.2%。

　　信诚基金认为，新的的权重会使CPI的波动减小，更反映经济活动趋势，向核心CPI概念靠拢。CPI的权重调整对CPI的读数影响仅限于一次，未来物价指数的走势更多应关注经济走势和政策反应。

　　信诚基金表示，1月份CPI数据低于市场预期，其食品和分食品得价格季调环比都由有暂时放缓。可以看作物价调控在紧缩政策之下暂时缓解，但通胀预期一旦扎根，短时间内很难消除，通胀预期管理需要货币政策持续紧缩力度，“1月CPI数据未超预期，短期内利好市场，但不具备持续性，因为通胀的压力依然存在。”

　　根据国家统计局今日发布的数据，1月份食品价格上涨10.3%；工业品出厂价格(PPI)同比上涨6.6%。

　　值得注意的是，昨日，中国海关总署公布的1月进出口数据显示，1月中国出口同比37.7%，季调环比约12%；进口同比51%，季调环比约为8.5%，进、出口数据都远远超出市场预期。其中出口数据强劲，这与此前的观点一致：欧美经济稳定为中国治理通胀提供了良好的外部环境。而进口数据强劲反映内需仍然较旺，此时控制通胀的紧缩政策，尚不需担心经济过度下滑。经济稳定为管理通胀预期提供了更多操作空间。