金牛基金经理朱昆鹏:市场将震荡上行 看好医药

　　做投资需要更灵活的把握政策走向

       主持人：现在市场整体的估值水平如何，您认为现在水平合理吗？

　　朱昆鹏：应该是合理水平，沪深300在17、18倍的市盈率，今年整体的市场盈利增长应该在20到25之间，超过20，可能会更乐观一些，或者中心一点的区域，20应该说是一个比较理性的预测。所以在20的增长，十几倍的市盈率的情况下，我觉得整体估值是合理的。

　　主持人：18号的时候国际评级机构标准普尔把美国政府评级前景展望从“稳定”下调至“负面”，您觉得这一事件对中国的市场和行业又会产生什么影响？包括今年以来外围环境的一些变化。

　　朱昆鹏：还是偏心理预期的因素比较多，标普调美国政府评级，实际上在九几年也有一次，当时克林顿政府面临大选，主要是对财政，两党的可能是政治斗争，因为对财政的赤字的这个问题，两个党之间可能有不同的意见，不同的分歧。主要针对这个问题来提的，实际上美国毕竟是第一大经济体，即便下调一个稍微负面的评级也不会影响整个经济，更多是心理影响。

　　今年从一季度来讲有两个因素是比较重要的：第一个，一月份，二月份CPI数据，通胀数据是低于大家预期的，这是影响一季度行情的主要因素。另外一个因素中东的局势，实际上政治动荡诱发的因素。

　　我简单讲可能是三点：第一个是高通胀，第二个失业率比较高，第三个贪污腐败。在一定的时机影响很长时间，尤其失业率比较高，实际上过去的经济增长并没有让老百姓受益，整个一下子突然爆发出来，对国内的资本决策来讲是一个比较重要的借鉴。我们在控制通胀的情况下，可能还是要保证经济可持续的增长，因为我们失业率还是不高的。出了这个事情，我们更多的考虑在发展中解决问题，将来的政治格局在可容忍通胀情况下我们保持经济可持续的增长，这是我们的一个政治路径的选择。这两年的因素，对国内来讲，后一个因素，政治局势这个立场，在政策面上会更多的有张有驰，有缩有放，可能要更加灵活的把握政策的走向。