基金5月市场报告：消费类基金相对较为抗跌

　　从公布的经济数据来看，通胀压力依然较大，投资者对经济放缓担忧进一步加剧。而且5月份市场资金趋紧，5月中旬银行上缴存款准备金之后，7天回购利率和SHIBOR利率均大幅上行。在多重不利因素影响之下，5月份A股大幅走低。食品饮料、农林牧渔、木材家具等防御性行业相对抗跌，其中食品饮料连续三个月表现相对较为稳健，下跌幅度仅为3.72%。金属非金属、电子等周期性行业跌幅较深，其中电子行业连续三个月调整，跌幅达到19.17%。

　　受A股下跌的影响，5月份指数型、股票型和混合型基金净值平均下跌7.31%、6.94%、5.83%、2.00%，其中多数股票型和混合型基金跑输业绩基准，分别占该类型基金的7成左右。股票型和混合型基金净值也全线下跌，其中股票型基金中的消费类基金相对较为抗跌，比如长城消费增值等，混合型基金中股票仓位较低的基金受到A股的冲击相对较小，净值下跌的幅度也相对较低，比如泰达宏利风险预算等。

　　激进份额价格下跌9.34%，低于其净值下跌幅度。激进份额的收益主要受到母基金净值增长率、收益放大倍数、折价率及折算方式的影响。在母基金下跌和收益放大倍数的作用下，瑞福进取等净值下跌均超过14%，而激进份额折溢价率的提升减缓了其价格下跌的幅度。截止5月30日，瑞福进取等激进份额的溢价率均接近三个月溢价率在最高值，申万进取的溢价率高达23.45%。溢价率的提升虽然可以减缓当前价格跌幅，若后市A股上涨，这些溢价率较高的激进份额可能会经历一轮“滞涨”来调整其溢价率。

　　稳健份额价格平均上涨0.37%。分级基金稳健份额的收益主要分成两部分：约定收益率和折价率调整损益，其中信诚500A、银华金利的约定收益率相对较高，分别为6.2%、6.5%。从折价率来看，部分稳健的折价率逐渐走低，吞噬了其约定收益。截止5月30日信诚500A、银华金利、申万收益的折价率均接近最近三个月的高点，具有一定的安全边际。若后市具有配对转换机制的激进份额溢价率走低，稳健份额的折价率也将有所回落。