尽管14日欧元区成员国财政部长在布鲁塞尔召开紧急会议，商讨对希腊展开新一轮救援，不过，标普公司还是将希腊主权信用评级连降三级，降至全球最低水平。受此影响，昨日上证指数跳空下行逼近前期低点2661点。而在国内通胀形势居高不下、国外欧债危机不断升级的背景下，作为市场参与主体之一的私募对A股后市表示出担忧，并表示不会盲目抄底。
在欧洲债务危机不断升级的影响下，欧洲三大股指隔夜全线收跌。其中，纽约股市三大股指大幅下挫，道琼斯指数跌1.48%，而标准普尔和纳斯达克指数的跌幅均接近1.8%。国际油价大幅下跌，纽约油价跌幅达到4.59%。受此影响，周四A股市场低开低走，盘中低点已与前期低点2661点相差无几。
面对A股的跌跌不休，接受记者采访的私募人士表示：“希腊债务在惠誉的评级中出现"CCC"的负面评级，这是一件可怕的事情。而"CCC"的评级几乎到了违约的程度，一定程度上对欧元区形成了噩梦般的影响，因此对于后市，我们非常不乐观。现在绝对是休息的时候，目前我们手上没有一只个股。”
希腊恐成欧版“雷曼” 实际上，不仅仅是私募对市场持悲观看法，中投证券宏观分析师李云洁也认为，经济衰退和出售国有资产受阻，均导致希腊债务危机重新回到去年5月水平，再加上欧洲众多政府和私人金融机构均持有希腊债务，若救援不成功，希腊恐成欧洲版“雷曼”。同时，债务危机可能进一步蔓延到西班牙。
在李云洁看来，政府不会突破市场底线，和去年事态发展类似，一旦市场情绪恶化到影响银行间信贷地步时，德国和法国将全力救援希腊。总体上，只要金融市场不出大问题，欧洲经济的复苏势头就不会受影响。目前局势只是事情变好之前一个变坏的过程，唯一的风险就是高油价和粮价。经济复苏面临通胀风险，急需联储紧缩政策护航。
国泰君安宏观分析师姜超的观点则是，由于欧洲各国银行在希腊债务上的敞口大约为1010亿欧元，约占债务本金的31%，其中法国和德国分别达到410亿欧元和280亿欧元。客观的说，如果德国政府推动希腊债务重组，对德国银行业是非常不利的。而本质上，欧元区国家之间交叉持有国债非常普遍，债务网络密布，尤其是核心国德、法两国对边缘国家的债务持有。因此，希腊的债务问题取决于这两大国家的态度。
在上述背景下，希腊财政部14日公布，今年前五个月希腊中央政府预算赤字较上年同期的91亿欧元扩大12.9%至102.8亿欧元，超出政府之前制定的90.7亿欧元的目标。而希腊10年期国债收益率随之飙涨至17.46%的欧元区纪录高点。显然，这些都显示投资者对希腊政府的违约预期在不断升温。
A股估值中枢仍将下移 深圳市翼虎投资管理有限公司总经理余定恒，在接受记者采访时表达出谨慎看法。他认为，除了欧债问题外，国内的宏观因素和估值中枢下移也制约着市场。
“目前，国内宏观经济已经进入类滞胀时期，即经济增长出现下滑风险，但通胀依然在高位。由于GDP增长仍会在7%以上，但通胀率高达5%、6%，因此货币政策放松的空间有限。如此，便会大大打击市场预期。而在这样的背景下，沪深两市的估值中枢也将战略性下移。”
余定恒认为，尽管银行等大型蓝筹的估值已经接近历史最低水平，但在全流通格局下，市场的整体估值或许就只有这样倍数的市盈率。由于全流通以后，流通筹码的增加改变市场的供需关系，即市场的流通筹码多了，再加上市场仍在不断扩容、IPO，但资金面在政策的打压下不断下降，如此市场当然承受不起，估值战略性下移也就正常和合理了。
“现在我们的策略就是谨慎。在这样的背景下，我们更多是观望，不会轻易加仓。”余定恒称。
无独有偶，上海聚益投资有限公司投资总监汤小生日前在接受记者采访时也认为，结构性熊市已经来临。“今年全年都可能是一个结构性泡沫的市场。从基数效应来看，CPI在高位运行至少要维持到7月份，市场还要再熬一熬。但通胀如果下来，电价、粮价等上调的问题也跟着来了，所以政策何时出现拐点，还不好说。从目前的经济情况来看，中国经济在二季度已经进入滞胀状态。”
在操作上，汤小生表示，“目前市场风险太大了，所以我们不愿意盲目抄底。现在聚益投资主要以谨慎观望为主，注重绝对估值低的品种。”
作者：陈美 (来源：金融投资报)
(责任编辑：姜隆)
来源：金融投资报
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