展望2010 八大基金投资总监各显神通

　　经历了2009年A股市场的风风雨雨后，在展望2010年时，多数基金“大腕”都表达了同一种态度——谨慎乐观。在中国经济逐渐企稳回升的过程中，相关刺激政策会否退出、股市会否扩容等一系列因素都将影响2010年的A股市场。面对众多不确定性因素，投资者应该如何把握明年市场的机会？《每日经济新闻》特邀请了8位基金总监，为大家呈现明年市场最新、最全的观点。

　　国泰基金投资总监 归江

　　信奉“自下而上”关注有“野心”企业

　　经过2008年和2009年的洗礼后，大多数专业投资人已习惯于在精选个股的同时也关注宏观经济环境对市场的影响，但国泰基金公司投资总监归江依旧信奉单纯 “自下而上”投资的理念。对于2010年市场，他认为现在依旧是投资良机。

　　归江表示，当前的A股的确局部有些高估，特别是很多小盘股，但其中依然不乏具有良好投资机会的公司。“我们不应该静态地去看待目前的估值，要找到好公司，要求我们对企业家人性等各方面有深刻的了解。现在一大批耳熟能详的企业都是从10年前的一家家小工厂成长起来的，相信未来这些奇迹还会不断上演。”

　　“目前整个市场仍处于经济周期的底部，而资本市场因为流动性等因素处于阶段性高估，但这并不可怕，我认为现在仍然是投资良机。”对于明年的投资策略，归江建议投资者抱着长期投资的心态，穿过流动性和估值的短视陷阱，看透那些具备“狼子野心”的好企业，进行长期持有和投资。

　　单纯进行“自下而上”的投资，难道不担心明年宏观经济等市场系统性风险？对于这个问题，归江表示，系统性风险固然不可避免，但收益率更多取决于上市公司自身的经营管理能力。“从美国70年的历史投资经验来看，系统性风险对股票投资收益率的影响占比不到20%。当然，在中国宏观经济等系统性风险对于股价的影响力不止20%，但我相信随着市场的不断成熟，未来投机的气氛会越来越弱，对于宏观经济的依赖度会逐步降低。”

　　对于未来如何配置，归江认为，最近几年房地产和黄金等实物投资品种涨得很多，但事实上这类物质资本长期来看，仅会改变社会的财富分配顺序，并不会创造价值。他建议投资者投资优秀的企业组织，这其中包括优秀的基金管理公司和上市公司。