基金经理调查：政策左右投资

　   经济观察报 记者 王玉 时值年初，A股市场在各种“意外”因素之中走出了超预期的冲高回落的曲线，机构投资者随即修正了去年底的“前高后低”的预判。本报力邀北京、深圳、上海不同类型的基金管理公司中风格各异的30位执掌股票投资方向的基金经理，参与本报“基金经理2010年度股市问卷调查”，并将调查结果进行综合整理与统计分析。循着主力的思维，我们或许可以借鉴并以此捕捉虎年股市投资的玄机。

　　心系政策主脉

　　2009年年底，机构几乎一致地预期2010年一季度A股市场会有一波行情，并看作是全年最好的投资机会所在。但今年年初政策退出提前而至打乱了基金经理的投资节拍，而且这一因素仍在持续触碰他们的投资神经。

　　虽然宽松货币政策一再声明维持不变，但目前机构们均在等待明朗的政策基调和明确的政策退出进程，政策的“更灵活”让不少基金经理感叹今年的证券市场趋势更不好把握。在本次调查中可见，对于“2010年影响A股走势最重要的因素”的提问，将近85%的答案集中在“政策调整”这一选项，远超出“国内宏观经济走势”、“通货膨胀”及“海外经济走势”等因素。而且，有超过一半的基金经理认为，信贷紧缩将较大程度地对股市流动性产生负面影响。

　　在本次调查中，加息节点成为基金经理们多空判断的重要依据。被调查者中，有1/3的人认为加息会发生在春节后，有47%的人认为加息会发生在二季度末。同时，有超过半数的基金经理认为，股市投资机会较好的时间区间在今年年中。

　　指数竞猜

　　基金经理对于证券市场本身的看法虽然不及在宏观层面上那么集中，但在部分问题上还是取得了共识。

　　有2/3的基金经理认为，今年股市流动性的充裕程度一般，“很充裕”的选项无人划及。而对于上市公司平均的盈利预期，答案覆盖的区间为24%到30%。

　　上证指数全年运行区间的预测一直是基金经理不愿触及的话题。由于不确定因素更多，绝大多数基金经理的观点是今年的股指波动会比较大，而且相对乐观。此次调查中，有将近一半的基金经理认为上证指数会在2700点-3700点之间运行，还有约30%的被调查者倾向于2800点-4200点这一选项，2500点-3500点获得7位被调查者的认可，只有一位基金经理选择了2000点-3300点这一区间。

　　股指期货是今年证券市场上备受瞩目的重量级事件。但其推出对大盘走势的影响，基金经理们的看法出现了分歧。将近一半的被调查者认为大盘走势并不受股指期货的影响，有12位基金经理认为该因素将使股指上扬，仅有4位基金经理认为指数在股指期货推出影响下将会下行。

　　投向何方

　　近期，区域投资成为市场概念炒作的“宠儿”，海南、新疆、安徽等板块也一度成为资金追逐的热点。但在此次调查中，仅有3位基金经理认可区域投资是今年A股市场最好的投资机会。更多的被调查者将眼光聚集在主题投资和通胀受益行业，这两项“投注”各占1/3。不过，总体来说，“自下而上”成为基金经理今年投资思路的主体。

　　在具体的行业选择方面，基金经理们非常集中的将“绣球”投与“生物医药”和“金融”；而“地产”和“有色”沦为主力眼中“最回避的行业”。

　　几乎大多数基金经理都坦陈，今年的投资收益将难及去年。本次调查问卷显示，60%的基金经理认为，今年其管理基金的收益率会在30%以下，而另外的40%则保守地预测为10%以下；30%以上的选项则无人提及。

　　但即便如此，参与本次调查的基金经理中，仍有70%把购买基金作为其个人最好的理财方式，黄金(1118.50,5.40,0.49%)和房产投资只占10%及以下。