来源：中国证券网·上海证券报
嘉宾
徐文元：博时基金市场部副总经理
张剑辉：国金证券基金研究总监
吴先兴：海通证券基金分析师
分红意味着业绩好？
游客23611问：分红与业绩之间有什么必然联系么？在挑选基金时，是否应该将其分红能力考虑进去？
张剑辉：基金净值
吴先兴：分红和业绩没有必然的联系，但如果业绩比较的好的基金分红的额度应该更大一些，因为分红的多少在很大程度上取决于业绩的好坏。在挑选基金时，更多的是关注基金的历史业绩，因为基金的历史业绩已经体现了过去分红的部分，但是投资者如果期望收益部分能早点落袋为安的话，那么就应该考虑这种分红次数比较多的基金。
分红意味着不看好后市？
游客23611问：最近似乎分红的基金很多，特别是上半年表现优异的债基，成了分红的主力。这是不是说明基金对于后市表示谨慎？债基四季度还有大的投资机会么？
张剑辉：2004年7月1日实施的《证券投资基金运作管理办法》第35条规定，开放式基金的基金合同应当约定每年基金收益分配的最多次数和基金收益分配的最低比例。因此，基金分红含有契约的要求，不能简单作为基金对市场判断的参考依据。对于四季度债券基金，我们认为债券市场短期存在一定压力：一方面，CPI再度创年内新高，尽管从中期看CPI回落预期较为一致，且全年仍有望控制在3%水平，但9、10月份CPI仍将有望震荡上行，对债券市场构成一定的制约；另一方面，债市扩容、长假后公开市场操作资金回笼，也会加大债市的短期供给压力。预期债市四季度前期维持高位震荡，稳健操作的债券型基金预期年化收益率可以达到3%～4%的水平，建议关注债券－完全债券型基金以及在历史业绩持续稳定优秀的债券－新股申购型产品。
吴先兴：分红一直是基金回馈基金投资者的一种方式，分红并不意味一定是基金对后市比较谨慎，很多时候也有可能是考虑到运作规模的原因，特别是进行大比例分红时，减少了基金规模，对基金管理人的运作可能更为有利。当然，在基金对后市比较谨慎时，也有可能选择分红这种方式让投资者落袋为安。展望未来，CPI的持续高位仍然是影响债券收益率的重要因素。国债收益已长期徘徊于底部区间，而信用债市场表现也难言有较好的行情。总的来说，收益与风险均无大波动的可能。此外，可转债以及新股申购也是影响债券基金收益的重要因素，这些投资品的收益和股票市场的表现相关性较高，而与利率债和信用债相关性较低，甚至呈现负相关。因此对于债券型基金而言可能更多地取决于转债和新股申购带来的机会。
游客23690问：基金分红会选择时间吗，蕴藏对市场的判断吗？
徐文元：如果基金在前期累积了一定的收益，选择将一定比例的收益分给基金持有人一方面可以让投资者感受到实实在在的收获，另一方面也能避免后市的风险。目前国内相关的税法规定，投资者从基金分配中获得的收入，暂不征收个人所得税，持有人减少了税收方面的负担。当然，基金分红某些时候也显示了基金经理对后市的一种谨慎的态度，基金经理不愿将投资盈余继续再投资，也会选择分红。
游客23451问：基金在选择分红时，会进行择时考虑吗？
徐文元：基金分红只是基金收益分配的一种方式而已。对基金管理人而言，切实实施基金合同中的条款，合理的分红是其应尽的义务。从长期来看，随着国内投资者的逐渐成熟，相信那些以投资者利益为先的基金管理人最终会立于不败之地，获得投资者的青睐。投资者不能一味以高比例分红、频繁分红作为挑选基金的不二法则。
分红方式如何选？
游客23690问：基金分红对基金收益的影响怎样？
徐文元：开放式基金分红后基金单位净值会相应的“下跌”，这只不过是一种表面上的现象。一般情况下，分多少红利基金净值就相应地减少多少，但基金的累计净值不会因此而发生变化。分红不会改变当前基金的投资收益。如果选择现金分红，收回的那部分资金不再投资，不能继续分享市场投资收益或承担市场风险，则对原始投资金的未来总收益率有所影响。
游客23603 问：年轻人是不是选择红利再投资比较好？
徐文元：红利再投资比较适合年轻人的以下情况：一个是有长期投资基金的打算，红利对自己来说暂时没有用处，这时可以选择红利再投资，以避免因遗忘造成分红资金的长时间闲置。再一个就是对基金前景非常看好，预计上升空间较大，这时应尽量选择红利再投资方式，以实现“利滚利”的投资目标以及节省再投资的认购费用。
游客23451问：是否固定收益型基金选择现金分红好？而股票型基金选择红利再投资好？选择接受现金分红或红利再投资，应该主要考虑哪些因素？
徐文元：现金分红和红利再投资这两种分红方式并无优劣之分，而是具有不同的特点：选择现金分红的投资者，红利部分将以现金形式落袋为安；而选择红利再投资的投资者，红利部分将用于再次购买基金份额、进行追加投资。通过红利再投资，当市场上涨时，投资者会得到更多收益，而当市场下跌时，也要承担相应风险。在不同的市场环境下，不同的分红方式可能会对您的收益产生不同的影响，请根据您的投资偏好和风险承受能力谨慎进行选择。如您在购买基金时没有明示选择，则以该基金合同默认的分红方式作为您的分红方式。如您需要修改基金分红方式，请到原基金购买网点办理变更手续。
游客21782问：两种分红方式，有什么本质区别？
张剑辉：对于基金分红，投资者可以选择现金分红或红利再投资。选择现金分红，红利将于分红实施日从基金托管账户向投资者的指定银行存款账户划出。而红利再投资则是直接将所获红利再投资于该基金。如果投资者不需要不定期的现金指出，而想直接再投资，就可以选择红利再投资方式，在这种情况下，分红资金将转成相应的基金份额并记入投资者账户，且免收再投资的费用。实际上，这两种分红方式在分红时实际分得的收益是完全相等的。这部分收益原来就是基金单位净值的一部分。因此，投资者实际上拿到的是自己账面上的资产，这也就是分红当天（除权日）基金单位净值下跌的原因。
（本报记者 孙旭 整理）
徐文元：
两种分红方式无优劣之分
现金分红和红利再投资这两种分红方式并无优劣之分，而是具有不同的特点：选择现金分红的投资者，红利部分将以现金形式落袋为安；而选择红利再投资的投资者，红利部分将用于再次购买基金份额、进行追加投资，应根据自身投资偏好和风险承受能力谨慎进行选择。
张剑辉：
近期波动较三季度大
尽管从中期看，在盈利增长支撑下市场大幅调整空间有限，但近阶段在政策调控预期、资金供给、估值分化加剧等三重压力下，股指波动或较三季度下半段有所加大。
吴先兴：
分红不完全等于看空
分红并不意味一定是基金对后市比较谨慎，很多时候也有可能是考虑到运作规模的原因，特别是进行大比例分红时，减少了基金规模，对基金管理人的运作可能更为有利。当然，在基金对后市比较谨慎时，也有可能选择分红这种方式让投资者落袋为安。
（本报记者 孙旭 整理）
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