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　　天治趋势精选吴涛：大市值小市值不是问题，新兴产业是关键

　　理财周报记者 王小静/文

　　由于2009年市场呈现风格轮动的态势，今年二级市场讨论最多的话题就是大小市值转换。但是一些基金公司却跳出这一窠臼，更多地站在经济增长方式的高度来分析市场和投资。

　　“我们从去年下半年就开始思考和研究全球金融危机过后，中国经济增长方式的转变对于未来中国资本市场的深远影响。”天治趋势精选基金基金经理吴涛在接受理财周报记者访问时表示。

　　根据银河证券基金研究中心数据，吴涛所管理的天治趋势精选基金2010年第一季度实现净值增长3.18%，位列同类第三。

　　吴涛认为，经济增长方式的转变必然会催生出先进的产业模式和具备先进生产力的企业，这些行业和企业是未来中国经济增长的主要驱动力，其中蕴藏的投资机会是不言而喻的。

　　“我们是站在经济增长方式的转变和产业升级给市场带来变革性机遇这一高度，来看待战略型的新兴产业和其中具备先进生产力和核心竞争力的企业的投资价值和投资机会，这与目前市场很多研究机构和投资者根据投资风格来选择到底是该投资大市值股票或是中小市值股票，在理解方式上是有区别的。”吴涛对记者说。

　　站在产业优化的角度，吴涛认为这些战略型的新兴产业和其中具备先进生产力和核心竞争力的企业是指导未来几年市场运行趋势和热点的主线，而传统产业虽然占GDP的体量很大，但这些行业未来的成长性和创造利润的边际效应与前者相比是在递减的。当传统产业中的部分行业被市场较大程度低估时，会吸引部分资金阶段性参与，因此它们是未来市场运行趋势和热点的辅线。总的来说前者是增量游戏，后者是存量游戏。

　　“随着美国失业率从峰值开始回落、欧元区希腊债务危机的缓和，美元作为避险货币的功能正在迅速丧失，美元的阶段性强势可能将告一段落，大宗商品价格有望保持强势，因此市场有可能在周期性行业反弹和消费、战略性新兴产业以及区域经济等主题投资深化中走出一波上升趋势。”吴涛分析说。

　　他认为，从紧的货币政策和今后几个月CPI、PPI走高后加息的预期仍会阶段性的给市场泼冷水，因此对于行情上升高度的期望值也不高。“目前传统产业中绝大部分行业估值合理，真正在走主升浪的仍是这些符合产业调整方向、并具备先进生产力的中小企业，当然我们在投资上还需去伪存真，挖掘出那些真正有核心竞争力的企业。”吴涛表示。“从中长期产业发展方向上看，未来会不断有投资价值的高成长企业涌现，只要其所在行业是符合国家产业转型或产业升级的朝阳产业，其公司是具备核心竞争力的，其未来的高成长性是可预测的，那么这些公司都是我们未来研究和投资的重点。”

　　具体的行业选择上，吴涛看好化工新材料、电力设备、信息技术和信息服务、医药、商业零售等行业，挖掘其中包含的消费、战略性新兴产业以及区域经济等主题投资机会，获取超额收益；同时关注采掘、有色、建筑建材等周期性行业的阶段性投资机会。