来源：搜狐理财
国投瑞银“安心投资 健康生活”
中国工商银行陕西省分行“投资理财知识普及万里行”活动
暨2010年中国基金投资者服务巡讲大型公益活动
主持人：
尊敬的各位来宾、各位投资者，大家早上好。欢迎大家出席2010年中国基金投资者服务巡讲大型公益
另外，今天出席我们会议的媒体朋友有《三秦都市报》，《华商报》，《西安晚报》，《西安日报》，对你们的到来也表示欢迎。
下面请允许我介绍一下今天与会的主要嘉宾，他们分别是中国工商银行陕西省分行副行长苏宗国先生，国投瑞银核心基金基金经理綦缚鹏先生，摩根资产管理计划零售业务总监莫兆奇先生，北京首创期货公司蓝天祥先生。此外，还有来自工行和西部证券的其他领导。
今天西安专场的活动主题是投资新视野，把握新机会，将会有三位嘉宾主题演讲，基金夺宝游戏以及幸运抽奖活动穿插其间。
下面有请中国工商银行陕西省分行副行长苏宗国先生致辞。
苏宗国：
尊敬的各位嘉宾、各位尊敬的工商银行的贵宾客户以及新闻媒体的朋友们，大家上午好。首先我代表工商银行非常感谢大家，也欢迎大家利用春光明媚的周末来参加这次“安心投资、健康生活”投资理财知识普及万里行活动，这次活动由于我行和中国证券投资基金年鉴以及国投瑞银基金公司联合举办，为客户准确把握宏观经济形式，为正确投资进行咨询和支持。国投瑞银管理公司作为业界优秀的管理公司之一，与工商银行有着紧密的战略合作关系，公司队伍阵容强大。今天我相信大家一定能够从嘉宾的主题演讲中有所收获，并在投资实践中有所收益。工行作为国内最大的基金代理银行，最大的基金托管银行，和基金客户数量最多的银行，始终秉承身边的银行和最信任的银行服务理念，为客户保值增值不懈努力，近年来，我行持续推进网点改造，全程已经建成十家财富管理中心，120家贵宾理财中心，历时6年培育精英理财师450名，为贵宾客户提供个性化、专业化的金融服务，我们还广泛代理各项基金的同时，不断加强金融理财产品的金融创新，一系列的产品将为您提供更加灵活的投资选择。再次，我也借此机会做一个小小宣传的提醒。为了进一步降低广大客户胜任基金的成本，配合2010年投资理财知识普及万里行，我行从2010年4月1日起继续实行基金顶头与电视银行渠道基金收购优惠活动，活动期间，凡通过个人网站的银行、手机银行、电话银行申购基金的客户，可以享受八折的优惠，为您面开基金信息的提醒等服务。让基金投资更省时、省心、省钱。最后希望这次活动更进一步的更新对工行的了解，让我们安心投资、健康生活。谢谢大家。
主持人：
谢谢苏行长的鼓舞，给出我们这么多的优惠，下面我们的活动就正式开始了。首先我们有请国投瑞银核心基金基金经理綦缚鹏先生，为我们共同分享2010年第二季度投资策略，綦缚鹏工商管理硕士，曾从事过地产、化工、宏观策略研究，先后任职于华凌证券等，2009年4月份加入了国投瑞银。有请綦先生。
綦缚鹏：
各位嘉宾，早上好！
很荣幸在这里给各位介绍我们对2010年第二季度市场的看法，虽然我们说这里是第二季度的市场策略，我们知道投资是一个连续性的过程，实际上这个活动在一年之内或者更长的时间段是很短的波动，这个东西对我们今年的投资或者未来的投资会有一个帮助，也不仅仅局限于二季度。整个我的演讲大概分两部分，第一部分我会对今年的A股市场有总体的判断，第二部分讲一下我们未来投资的线索。
在我下面演讲内容开始之前，我不知道各位朋友有没有投资股票的，很到投资股票的人首先面临第一个问题就是股价的上涨或者下跌的动力来自于哪里？我跟很多个人的投资者交流，很多人做多年的股票，他没有仔细想到过这个问题，我们股价上涨动力在哪里？股价无论上涨、下跌波动来自于两个部分。第一部分来自于企业盈利的波动，第二部分来自企业股指的变化，短期内股指的变化是股价决定性的因素。举一个很简单的例子，很多人知道，06、07年A股市场出现很大的上涨，当时万科最低在3块多钱左右，最高是30多块，在这里其实是出现控股的，为什么在这样两年之内会出现将近20、30个涨幅，一是来自于盈利的上涨，万科在这几年的企业盈利有一个翻倍的，但是为什么企业盈利翻倍的增长？因为06年万科的只有10倍，另外一部分来自企业盈利的增长，考虑清楚这样一个问题，为什么要有这么一个开端，这个是我们判断股票整体市场，包括个股基本的逻辑在里面。我们这里面面临07、08、09当年市场的涨幅，这个是分两部分，蓝的部分是股指的变化，红的部分是企业利润的变化。实际上整个市场上涨也是这样子，很多部分是来自于企业盈利的增长。由于投资者的股指是提高的，所以你的整个收益是非常高多，两部分共同是往上的，导致我们07年有非常大的优势，08年企业盈利是不断下降的，大家对市场股指信息也是不断下降的，到07年底的时候，最高点的时候大概是60位到50位之间，08年降到一个非常低的水平，08年企业利润是有下跌，但是没有跌得那么厉害。
2010年大概是什么样的情况？第一，我觉得2010年企业盈利还是往上走的，我们看到的企业盈利还是在往上增长的，但是另外一个股指水平是什么样子的？我觉得2010年股指水平是很难有大幅度提升的，我现在有一个结论在这里。接下来我解释这两个力量为什么有这样一个结论。所以我的基本结论是这样的，2010年为什么往上走，但是其实物质是往下压力的，今年的市场结构是去年在4季度里面做出一个判断，到目前为止，我觉得我们的判断是正确的，就是目前还没有变化，可能未来出现新的因素，到目前为止我们还有这个判断，到2010我们整体市场指数是全面振荡的市场。我们看到企业往上走，这个是来自于国内主流对2010年增长的预测，在2010年盈利中单位为25%以上的增长。第二，为什么没有出现这样一个上涨？因为另一个因素是股指上是有压力的，为什么这样看呢？当前股指水平确实也不贵，但是也不贵。股指能否提升要考虑流动性和宏观政策是有关系的，恰恰这两个因素是往下的。我们近年来也在不断的看到有国家推出的政策在出现，市场下一个台阶，之后，大家又考虑企业的盈利，就导致今年市场振荡的趋势，这个趋势至少在二季度还是存在的，二季度政策的压力还是更大一些。流动性这一块，实际上就是资金推动，股票市场上涨一定是需要钱的，我们看到今年其实有很奇怪的现象，如果拆分国内主要市场指数来看，实际上已经接近历史新高的一个水平，但是还在相对于很低的位置，这个根本原因是市场的流动性是不足的，实际上目前来看是集中在中小市值的股票上，大致还没有往里面流，有这样一个情况。
这是我列的一个市场股指水平，市场股指水平说不高，但也其实绝对不便宜，我们看到的这些股指水平还是相对偏低，像这些信息技术、包括医药生物，他们的水平也是很高的。这个结构是非常明显的。
在政策方面，我们刚才也提到了，实际上经济政策，二季度是负面的影响，我们看到最近房地产的房价在上涨，二季度来自政策上的压力非常大，这不利于我们二季度市场走高。流动性这一块，我们前面已经提到，全年的话，整个的流动性还是逐渐往下走的。但是，最坏的时候已经过去了，这是一季度整个信贷下降最快的。当然了我们的判断可能也会出现一些，因为有一些新的因素出来的话，我们会发现我们判断出现错误。流动性可能来自于两方面：第一、储蓄活期化。特别是有一些房地产的资金无利可图了，它可能会有一部分分流到股票市场上来，这对超出了我们事先对流动性的判断。今年以来，整个市场风格差异是非常大的，从前面的角度来看，这个转化其实在今年一季度，我们也一致认为，股值期货出来以后，会出现这样的转换，实际我们前期判断是出现偏差的，这个结论是在去年做出来的，去年还维持这样一个判断，其实大盘股是有阶段性的，现在总体来看，大盘股是很厉害的，它未来会有一个阶段性的兴盛，全年来看，可能中小盘股主流趋势还没有变化。那么最终来看一下，很多人认为今年A股市场很难赚钱，因为市场忽上忽下的，一会儿觉得企业盈利增长不错，每当信心来的时候，发现股市就下来了，不行了之后振荡又起来了，这个原因就是因为今年股指和企业盈利矛盾的存在。08年两者都往下，这是很强的一个往下走的市场，2010年两者是对立的，企业盈利增长和股指压力的存在，两者是共同在这个市场上，振荡的事，很多人觉得很难做，我们觉得这个市场很好做，因为振荡市场里面，其实是提供了很多结构性的机会。市场涨到一定程度的话，这个时候我们会想到市场是往下有压力的。我觉得这个其实也很好做。第二，很多结构性的机会，我们看到大量的市场是创历史新高的，在来之前，大概有200多家公司股价已经创到60多的新高，在这个市场下，我们完全可以寻找投资机会，首先判断这个市场是不存在系统性的，风险是不大的，投的话。所以我觉得我有几个朋友，今年的收益差异非常大，总结一点，他们对待市场的看法是不一样的，有一个朋友收益率比较低，另外一个朋友，他从年初过来一直是满仓的，这个对于我们基金朋友来说，也是一个启示，我们接下来也逐渐仓位的一个判断，比如06、07、08年仓位是决定我们收入的主要因素。前面就是我们对2010年整个市场的看法。
09年有一个翻倍的上涨，我们觉得2010整个的投资对于09年来讲要重新考虑。那么我总结一下，是两点：第一、周期性行业在2010年存在阶段性的机会，为什么是这样呢？周期性行业的看法跟经济的走向看法是一样的，我们认为经济会有上涨，2010我们恰恰对于宏观经济的判断是一个不温不火的状态，另外，从政策的角度来看，它实际上是在不停的动荡影响，比如我们认为这个投资是不是不行了，如果投资不行了，会反复受到冲击。所以周期的机会应该是阶段性的机会，跟政策出台的力度是相关的，这是我们在2010年把握的机会。第二、经济转型的机会。这个故事讲的是成长的故事，是不受宏观经济政策以及经济波动期来产生影响的。
实际上今年我们考虑这样一个底线，实际上这种问题是反映了对宏观经济看法的，我们看到的投资主线可能扯得长一点，这个不仅仅局限于二季度。回顾一下，从1988年过来的话，我们大概经历了两个完整十年的经济周期，第一个经济周期，从1988年到1997年，这样我们回顾一下历史，因为这个东西跟生活是息息相关的，我们发现从改革开放过来，其实在改革开放以前，我们的国内居民生活水平是差不多的，都是很低的，财富差距也没有那么多，改革开放之后，居民整个的财富收入和整体消费的主体发生变化，我们很清晰的看到，每隔几年都有主导的消费品和主导的行业出来，在改革开放过来之后，我们最开始消费的是什么东西呢？最开始是衣服，最开始我们还提不到电视什么东西，那时候就是买新衣服，全家出去用餐什么的，改革开放过来之后最 先启动的是纺织行业。我想在座的很多人记得，那时候手表、缝纫机、自行车都是很紧俏的商品。到了九十年代初期的时候，因为前面纺织服装，大家都有新衣服穿了，手表、自行车普及了，大家开始追求新的消费增长点，彩电、冰箱、洗衣机、空调从九十年代初成为经济增长的主要拉动力量。我们看到在1996年里面家家都是大牛股。我记得当时有一句话说，什么时候买长虹是对的，什么时候卖长虹是错误的，但是为什么到了1988年长虹一蹶不振呢，这个跟我们主导行业有关系的，那时候家电行业已经普及了，1988年每百户城镇居民每家都有一台电视，这个时候再投长虹是不明智的选择，到1988年，我们主要的消费发生更大的变化，很明显1997年是住房制度改革，商品房成为大众消费的商品，就是我们来买房，所以造成了万科成为大牛股。在2000年的时候，我们加入WTO之后，房地产拉动经济，自然的带动了我们进入重工业化阶段，这个周期实际上到了07、08年就结束了，我们开始进入了一个新的周期，这是一个股票市场的走势，我们看到1994年到1997年青岛海尔的走势远远超过了A股市场的走势。下面这个是万科，万科实际上在1997年开始走出来的，最大的打破还是来自2003年，这个是我们内需需求。我们想想，身边的人是在2003年以后对房地产有投资性需求，这个造就了房地产的模式，甚至到现在还没有结束。这都是跟我们规划相关的。
我们前面讲了这么多，是为了我们下一个经济周期来选择的投资机会。下面三到五年，甚至更长时间我们去投什么，你会去投家电吗？肯定不会去投。为什么呢？我们要寻找下一个经济主导周期，要远远超过经济增长的行业在哪里？我认为以下几个方面要去考虑：第一、汽车。汽车的大众消费实际上这几年是从03年，第二的糕点是在08年，汽车的零部件和服务也会有快速的增长，为什么不看好整车呢，因为我觉得整车的行业是不行的，零部件目前市场还没有上市公司。第二、家用电器。前面家用电器有过一种普及，现在的机会是四川长虹、海尔在上一个周期是很衰弱的股票，从现在来看有另外的机会，就是换代升级，所以我觉得家电会有另一个周期。还有一个是LED液晶电视开始大规模的进入家庭。空调方面，我们发现身边人用变频空调，这两个因素的话，在这两个计划完全之前，家电还是很好的股。第三、二三线城市的中低端消费品。城镇居民的消费能力是高于农村居民的，在目前国家的政策下推进城市化，实际上是二、三线城市进程在加速，随着城市扩大的话，使我们更看好中低端消费品，我们想到的是牛奶以及国产品牌的服装，不是一线的品牌，这是另外一个不概念。第四、奢侈品消费。第五、消费电子，所谓3G手机、智能手机等。第六、医疗保健，这是服务类的概念，就是我们特别提到的保险和医疗保健，我们整个医改的范围在加大，中国社会进入老龄化社会。医疗保健很多需求未来是看到非常高速持续的增长，金融服务保险业是一样的。
这个是我们接下来选股的现状，从目前来看，讲得会比较长一点，我觉得它决定了我们短期和长期投资的方向，即使在市场上出现下跌的话，我们在这里可以找到像九十年代里面的长虹、海尔，像06年的万科等。
主持人：
现在给大家一个机会，有问题的投资者可以举手提问，机会难得。
提问：
现在国投对投入金融、地产方面，是怎么考虑的？
綦缚鹏：
先说一下金融，我们实际上是很看好的。未来十年的保险股会成为大牛股，银行业是一样的，银行我觉得现在有很多负面因素，包括大家对它的信赖因素，我认为银行实际上投资者最好的选择，因为它是没有本的股票，银行这个行业在中国会使经济总量的不断扩大和增长。金融地产，我是这样认为的，地产行业虽然短期受压力，我觉得还是慢慢会消失，短期内房价涨得过快，政府的阳光政策不是把地产行业一棍子打死的，这个行业将来的盈利应该是不错的。金融，地产今年还是有一点压力，但是未来还是看好的。
主持人：
下面我们轻松一下，进行基金夺宝游戏。今天人比较多，请大家一定要示意我。回答我两个问题。第一个问题是这样的：国投瑞银基金是合资基金公司的还是中资基金公司？
回答：合资基金公司。
主持人：国投瑞银的客户电话是多少？
回答：4008806868。
主持人：列举两个或者两个以上的国投瑞银旗下的股票基金？这位年轻的女士。
回答：有国投瑞银创新基金、国投瑞银成长基金。
主持人：
答对了，我补充一下，总共是有四个股票基金，分别是国投瑞银核心企业股票配套基金、国投瑞银创新动力基金、国投瑞银成长优选基金，国投瑞银瑞副股票基金。
主持人：通过哪些消费渠道可以买到国投瑞银的基金？
回答： 工商银行、西部证券。
主持人：完全正确。
游戏环节过去之后，我们继续进行会议。
下面这位重量级的演讲嘉宾，是摩根资产管理计划零售业务总监莫兆奇先生。莫兆奇先生任职摩根资产，领导其中的零售营业队伍。
莫兆奇：
主持人、苏行长，还有在场的各位嘉宾，大家早上好！
2007年我们在香港经过了金融海啸之后，一直在思索这个问题，当时很多投资者一夜之间损失了大量的基金，在股票市场上还不是最大的损失，很多投资者在购买这些野生性金融产品当中，一夜之间资产全部蒸发了。所以在2007年开始，我们资产管理在香港举办了一系列投资者教育活动，这个投资者教育活动主要目的是让大家能够真正的体会、认识和了解金融市场的环境和状况。
今天我给大家带来的资料是结合过去两年的时间，我们在香港进行一百场以上的投资者教育的资料，在这里面，我们的精神是什么样的？我们希望在这个资料不要出现难懂的文字，不要出现让一般的投资者不清楚或不了解或很难理解的词汇，我们只希望带给投资者真正、有用的投资上的技巧，让他们能够真正的学习如何在这个市场上进行投资和理财。换句话讲，与其给我们投资者一条鱼池，我们更希望是教投资者怎样去钓鱼。
这里面，不会有任何商品的介绍，所以我希望大家可以用思考的心去看看今天我们跟大家所做的准备内容。我今天跟大家报告的主题是从境外市场投资来看，在我来之前我思索了很多议题带给大家，今天带给大家两个：第一、向大家介绍有关境外市场产品发展的演变。第二、跟大家分享如何来选择您合适的境外投资的产品。我想用这个图跟大家做说明和报告，其实全球资产管理的历史差不多有一百年的历史，在过去五十年左右，这个资产管理的产业进行很大的变化，但其中在产品的规模、类别来看，最大的变化是怎么样的？大家从这个图上可以看出来，在产品的发展过程中，用这个图可以简单化，现在全球投资产品是怎么分类的，从最安全的保证流动的基金，就是我们常讲的货币基金开始，到传统的基金，演变到传统的股票基金，风险和回报是渐渐往上涨的，我们国内产品的类型跟这个是一样的，在过去五十年之内，因为整个市场开始进行了很大的变化，很多创新的东西开始了。所以看到增加了很多不同产品的选择，包括低风险的绝对基金、总回报基金等，这个我稍微解释一下，传统基金在股票上是这种类型比较多，在过去二、三十年，期货也好，融资也好，等等这些工具，甚至其他不同野生产品，所以资产管理公司慢慢发展成不同类型的。发展过程来讲，我们可以简单的来说有两个方面：一是市场的发展快速，工具的使用越来越多，所以投资管理公司产品的推出适合市场上的需求。二是投资者的投资的心态、投资者金融的常识越来越成熟，所以有这样的需求，可以补足过去对投资产品上的不足。我们从另外一个角度去看，就是说，在境外投资市场产品区分来讲，其实从这个三角形金字塔来看，是什么概念，上面这个产品类型，它的风险是最大的，下面这一块，它这个产品类型的属性是适合最大多数的投资者，风险相对比较低的，所以货币市场资产可以一直往上，我们跟大家说明的定义是什么呢？如果把后面这些产品一一的拆分，来看到底有哪些选择？有些产品有时间顺序的，按照当地的财富管理发展机制的不同，整个香港的市场两千基金，目前规模是6万亿港币。
市场上实际上有两个力量在进行产品的研发：一是更多的金融商品工具的选择。二是客户的需求增加了。
有一个问题需要思考：就投资者来讲，到底什么时候境外的投资情况我们比较熟悉，或者我们来看一看其他国家、其他市场发展中投资管理的过程是什么情况？这个图是单纯从投资者角度去看境外投资发展的演变，其实，从我们在韩国的市场、在台湾、香港、印度的市场，在其他不同的市场，我们在印度市场开始进行业务，我们发现要发展境外投资的因素，简单来讲有三块：一是投资者的钱。二是当地市场的成熟度是逐渐的成熟，更重要的是它的游戏规则、交易规则，因为工具是跟国际接轨的，这两个角度成熟之下，投资者对投资的工具开始感到兴趣。今天我要讲感兴趣这几个字，我用相同的条件和规模来看国内的市场，这三个条件逐渐在成熟当中，一是财富的投资。二是国内的市场逐渐在跟国际市场接轨，交易规则也好，都是在跟国际市场接轨，所以我相信在未来三到五年的时间，中国投资者最感兴趣，而且最新潮投资的观念就是在境外的投资，未来中国的投资者投资的机会实际上除了A股市场以外，有更大的部分是需要境外市场补足的，只要有眼光独到、具有财力的投资者才能接受新的潮流。
前面这一部分我来做一个简单的总结，在投资产品的发展过程来看，我们可以发现一个趋势，在国际上有什么样的趋势？从08年以后，这个思考有很大的转变，从多元回到单一的情况，从负责回到简单。所以，假设今天你跟我说，这么多的产品，我怎么选择，到底怎么进行？如何选择产品已经变成在座每一个人的难题。
接下来进行第二个主题，如何选择合适的境外投资产品？在今天我想跟大家分享三个步骤：第一个，我们先看一看图，一看这个图，你就知道我要讲的内容是什么，全球的市场这里面我们列出了最佳的股市，你可以看到1994年到2008年的数字，我曾经做了一个统计，假设那个时候有一个投资者，他很厉害，1994年的1月1日的时候，他就拿出10万块人民币去投资巴西的股市，第二年他把这个钱转到瑞士，再来转到俄罗斯，依此类推，大家知不知道，当初的十万块钱到现在变成多少钱？这个数字是30亿人民币。我不晓得在座有没有朋友是这样子，至少在我过去十几年工作的生涯当中，我没有见过这么厉害的分析师。我要跟大家报告的是什么呢？世界这么大，投资的机会是瞬息万变的，在这个过程当中，到底有多少人才能真正掌握到这个财富上去，今天就让我来告诉你，用怎么样的方式掌握这些机会？首先第一步，也是最重要的第一步，你必须对金融环境坏有好奇心，为什么呢？在座的各位以前曾经有过以下的经验，隔壁有朋友买了一个基金赚了不少，第二个听说这个产品保管没有风险，我也来试一下好了。第三个，这个利息很低，有没有产品利息很高，听说有一个产品利息很高的。最后一个，常常是我们客户经理常遇到的一个问题，因为他说了这么多我不懂，你告诉我这个产品能赚多少。这四个现象，我请大家思考一下，把后面加上三个字“为什么”。这个产品从哪里来的？这个产品保管为什么没有风险？假如你对金融环境坏有好奇心的话，以上四个误区就可能避免掉了。我举一个例子，08年的雷曼风暴还没发生之前，很多投资者买雷曼的迷你债券，结果公司倒了，一切变为零。从那个时间开始，所有的投资者去白宫，还我本金等等之类的，我想问大家，这些投资人当初的时候，能够稍微停一下想想为什么，如果对投资环境怀有好奇心的话就不会这样了。我想在座的各位贵宾女士，我想分享一下例子，其实我觉得人是选择性的好奇，两天之前我从香港坐飞机过来到国内的时候，我到机场贵宾室坐下来休息，在我旁边有两位男士，坐在那边吃东西，互相讨论，其中第一个男士就跟另外一个男士说，我刚才去逛了免税店买了一个CUCCI包8000块，这个包是2010年最新款式，而且在国内要卖1万多块，我顿时眼睛转过去，这个对话不应该从男士的口中出现，很明显他对这个东西怀有好奇心，很明显他了解价差的存在。在座的女性应该很清楚，为什么有些东西我是有好奇心的，有些东西我是没有的。可能有一些障碍，其实我认为，你要进行境外投资的第一步，必须要怎么样？必须要保持你永不停止的好奇心，必须要对基础的金融常识要清楚，我所指的基础是非常的基础，多基础呢？我们来后面的几个例子，刚才有些人说很可惜，只有五个有奖问答的礼品，我这也准备礼品给大家，这里面的问题都是很基础的，可能用常识就能判断出来，我等一下会跟大家解释说，你为什么会对市场具有好奇心。
第一个、就全世界来看，在哪个国家设立新的公司是最方便的？1、加拿大，2、瑞士，3、新加坡，4、美国。
回答：
新加坡。
莫兆奇：
根据世界银行在2008年报告的，新加坡是178个国家里面唯一在商业环境自由度评分最好的国家，这个商业环境代表八个商业监管，有法规环境，还有注册等等。所以新加坡是自由度最好的一个国家。最差的国家是的刚果，是非洲的一个国家。
2009年世界上房地产价格最高的城市在哪里？城市的中心商业区价格，是用120平米的住宅来计算的，第一名是在大家想不到的地方，如果说要猜的话，会猜很久，所以选择：1、欧洲，2、亚洲，3、非洲。
回答：
欧洲。
莫兆奇：
大家知道在欧洲什么地方吗？我给大家报告一下，在2009年的全球地产指南里面，针对大家所讲的做调查，其中最高的房价地方是出现在摩纳哥，第二名是在俄罗斯的莫斯科，第三名是伦敦，第四名是日本东京，第五名是香港，第六名是纽约，第七名是巴黎，第八名新加坡，第九名罗马，第十名孟买。
全世界现在有多少人使用宽带上网？1、5亿人口，2、10亿人口，3、15亿人口。
回答：
15亿。
莫兆奇：
我想跟大家分享一下，为什么这个数字是重要的，为什么宽带上网这件事情是重要的。因为3G网络，这是一点，大家不知道看没看到网络的视频，如果用一般的波节的话是没有达到这个效果的，有一家公司二GOOGLE买了一家公司YOUKU，做食品非常高的价格。宽带上网可以购买、上网游戏，当你看到这些的时候，你就找到理财的机会，韩国有一家公司专门做线上游戏，目前全世界货币最丰厚的货币游戏。
过去五年新兴市场的经济成长占据了全球经济成长资比例是多少？1、1/2，2、1/3 3、2/3
回答：
2/3
莫兆奇：到2050年预估发达国家有多少比例的人口会在60岁以上？1、1/3，2、1/2，3、2/3。
回答：
2/3。
莫兆奇：
大家谈到你要投资境外，第一对金融市场要产生好奇心，第二个要清楚投资的目标，投资目标对大家来讲是想赚多少钱的概念。可是，不只是赚钱而已，赚钱只不过是投资的目标其中一项，选择产品的时候要考虑很多东西。投资目标是因人而异的，没有任何一个单一的方案能够赢得所有的投资目标，这是我们投资者必须要做的基本功课，在投资目标设立的时候，需要一种投资心态，我们发现投资者赚钱的时候很开心，但是他不会持续的开心，而且开心的强度会越来越弱，我们的研究，投资者最满足的时候是10%—15%，赔钱的时候会深刻的厌恶。
最后一点，也是最重要的，就是你要找到一个好的客户经理，现在要选择基金、选择产品、选择投资工具，是一门学问，也是一门专业，什么才是好的客户经理？这里面有五个常见的现象，都是投资者的一个通病。一是每一次的投资，就是让我赚钱，就是一定要赚钱，稳赚不赔，赚钱的客户经理是最好的，而亏钱的客户经理就不好吗？希望大家回去好好想一想。一个好的客户经理，一是要有正确清楚的解释投资市场的风险，不一定这个是一定赚，他必须正确、清楚的告诉你，这个机会在哪里、风险在哪里？他同时要了解的投资产品的特性，这里特别强调，投资赔钱或者赚钱的解决方案是什么？这个是客户经理所具备的。在过去的两年，在金融市场发生危机的时候，对你不离不弃的那个人是好多客户经理，一个好的客户经理不但跟客户一起同甘共苦，在危机的时候还会跟你站在一起。在投资上面有一些天生心理的状态是没办法克服的，你的客户经理能够了解股市，才会在你出现误区谬论的时候帮助你、协助你。
投资境外市场并没有那么困难、复杂，只要有两个步骤：一是我的风险有多少、我的投资有多少？我应该拿多少时间去投资？找一个客户经理帮助你分析、说明市场的风险，更重要的是你今天看了就开始行动，行动方式很简单。要了解自己的目标，了解投资产品的潜在风险，必须要透过你对一般基础的常识，必须透过一些软件，有哪些东西不清楚，必须要提问？咨询你的客户经理，如果做到这些东西，未来你们在投资市场上，不管是境内也好、境外也好，你们在投资心态上也好，你都会获利的。
主持人：谢谢莫总的精彩演讲，请莫总留步。我们知道您走访的国家很多，今天来到西安，安排的时间非常宝贵，但也希望留一些时间给西安的朋友。
提问：莫老师好，选基金是一门学问，由于我们没有时间去学习，请问，您认为今年何种基金受益比较理想？因为今年的股市动荡不安，请您解释一下？
莫兆奇：这个是大家都关注的。假设你现在目前来看，一年承受一定的风险，以目前来看，我认为股票是受益比较理想的基金。在境外市场，目前可以确认说，市场的环境是维持低档的过程，应该持续半年到五年的时间，我们没有看到经济全面好转或大好的情况，这么一来，在未来的时间，企业的盈利经过今后三年的重组，我们今年来看，在股票上还是比较可观的，如果你的假设跟我的假设一样，你如果承受20%的风险的话，在未来二、三年的时间，您投资股票还是比较看好的。
提问：您对专门投资A股的基金、QD两个投资价值更偏向一些？哪个风险更高一些？
莫兆奇：您的问题是我过去走访网点的时候遇到很多，我想主动基金也好、被动也基金好，都有它不可取代的特性，所以，在现在这个时间来看的话，我觉得我个人看法是这样的，在国内这个市场越来越成熟，甚至跟国外市场接轨，我相信国内市场的波动性比境外市场高，与其到底是什么市场，应该是资产配置，股票、债券、现金、另类基金，表现最好的是房地产信托类产品，A股的成长有很多专家都谈到了，在未来来看，只要你相信A股的市场跟境外联动越来越高，怎样有效的分散风险，不是透过区域、不是透过市场，是透过资产。
提问：最近咱们国家推出QD的产品频繁多一些，这是政策的导向还是国内没有投资机会？
莫兆奇：我并不认为推出更多的QD产品是因为国内没有投资的机会，我认为代表的含义是越来越多投资者对海外市场有投资有需求，对我们基金公司来讲，也不会推一个没有需求的产品。
主持人：在这儿，我告诉大家一个好消息，5月6日，国投瑞银将会推出一个QD基金，可以关注，再次感谢大家！
前面我们演讲进行了两部分，最后一部分我们要说一说股指期货的事情，随着股指期货的推出，市场上也是议论纷纷，对这件事情，大家关注的程度也是非常大，今天我们想知道一下，在老百姓的心中是如何认识衍生的新产品，而且股指期货推出以后，对我们今后的市场影响有多大？影响在哪？有请蓝先生。
蓝天祥：
尊敬的各位投资者，上午好！
非常高兴在这个时间跟大家共同探讨股指期货的内容，大家盼望四年之久的股指期货终于在4月16日上市。股指期货是一个什么产品，大家既感觉到新奇，同时也感觉到陌生。
在这之前，大家可能看到媒体有很多宣传，股指期货平稳上市，对股指期货评价很高，也会看到很多投资者说上市两天，股指期货和股票有一个最大的差别，它有灵活性。在期货市场里，它就是一个有输的就有挣的。中国人投资股票，从1990年开始投资股票，逐渐形成了一个投资的理念，后来成为一个股东的理念，刚开始说买股票是因为赚钱，被套了变成投资者。这用通俗的话来说，就是冷水煮青蛙。期货相当于开水煮青蛙。
今天首先跟大家介绍一下期货到底是什么？股指期货上市并不是说为了增加投资品种，为了活跃市场，为了给在座的投资者规避风险提出的，上个周六，我听期货大师在北京有一个讲话，他说中国的期货是时代的需要，而不是市场和投资者的需要，是什么时代呢？中国的期货市场，在目前2010年底即将进入管理时代，也就是理财产品进入又一次升级的时代，关心政治的人，大家都会看到，在股指期货上市前几天，中国社保理事会主席有一句讲话，社保基金将全面参与股指期货，在这之前只有证券公司能够参与，那意味着什么，真正关心和想解决中国社会保障问题的，全国社保理事会是要通过股指期货来解决2005年2/3老龄人中国由制度变革造成社会保障缺口问题，也就是说如何通过资本市场的发展，解决中国到现在是上万亿，预计2025年制度缺口9.5万亿这个制度的保障问题，也就是目前的调整结构问题，社会的保障问题解决了，那我们国家的经济发展模式和整个结构自然而然就解决好了，一切调控手段都是为了解决国计民生的大问题提出的。股指期货是社会的需要，也是投资者的需要，刚才说了，为什么？那么做股票、做基金选择的机会很多，现在市场1700多只股票，几百只基金，那么期货呢？股指期货就有一个，你只要选择目前市场的走势是什么？你把这个掌握好了，你就有获利的机会，它是投资的需要，也是规避风险的需要。到目前能够参与股指期货里面，只有基金和社保理事会，也就是说最能够影响广大投资者的可以利用股指期货规避风险，其他不可以做投资期货。中国即将进入市值管理时代，原本在传统的社会治理结构建立，那个时候在市值管理时代，通过这些手段以及政策上的研究，你会得到永远的、长久的受益，这是符合中国市场的特色。
在中国证监会倡导下，在股指期货的传统中。并不是说所有的投资者都适合买基金、都适合做股票、都适合做期货。100个人做股票的人至少有两个认识和做股指期货，在这个市场未来的整个金融市场中，有足够资金准备的投资者，才能真正受保护的投资者，也就是说，我们在理财方面也好，做投资方面也好，这方面的知识要求越来越高，必须有足够的资金准备。
什么叫股指期货呢？股指期货是以股价指数为一个期货和约，是买卖双方根据事先约定，按照同意在未来特定时间，按双方事先约定的股价进行股票指数交易的一种标准化协议。目前我们上市的是395亿。我们未来更加的关注的，想做期货也好，想做股票投资也好。
有哪些功能？任何一个期货品种上市给这类公司带来哪些利好，再一个是规避风险，如果有了股指期货风险，那么期货公司通过综合研究判断，期货有一个杠杆作用，一定要把握短期市场波动带来的受益空间，因为期货是一个短期的工具，通俗来说，一天属于短期交易，两、三天属于中期，五天以上就属于长期投资了，这是在期货市场。保证金交易，因为股票是一种全额交易，目前整个商品期货保证金基本是在10%左右，股指期货上市，委员控制风险，目前交易所规定的主要是20%的保证金，那么就是说你拿20万可以买到100万的保证金，这是期货的杠杆作用。
这里给大家讲一下保证金的交易。如果期货市场你满苍做100万的合约，涨了10%，由于保证金是10%，那么就是翻倍的收益，现在是200万。如果跌了10%，你就剩90万了，那么期货市场就剩零了。事实上，在中国期货市场，你想变成零，也是非常难的一件事情，为什么呢？就拿股指期货来说，公司收你20%的保证金，现在交易所规定，如果说昨天你涨了，昨天市场跌了6%以上，今天又一个跌停，加一起超过6%，这样就强制把你亏损最多跟盈利最多的人进行对收，所以你想变成零也是很难的。但是在商品期货市场没有这个强制减仓，像07年8月份，同样的品种连续跌停，三次跌停意义是拴仓，你不但一分钱没有了，你还欠了期货公司的钱。你想变成零，难！你想赚钱也难，难在哪？对市场的判断，对突发事件的判断。也就是说，你不但可以在低点买完高点卖，你判断市场出现高点了，你可以在高点卖出，低点再买入，可以双向操作。股指期货上市之后，目前往返手续费是5个点，也就是说指数涨一个点，你就赚150块钱。同时，你还可以记住它可以做空，一般手里有股票才卖，没有股票怎么卖呢？你有钱就可以卖期货合约。整个和约都有到期日，股指期货合约是每个月的第三个星期五到期，持有股票的人买完期货予合约，还是卖了期货合约，即使你获利超过20%，可能还全部减仓，还可以你被强制平仓，所以做期货必须时时盯仓。
下面跟大家简单介绍一下股指期货合约，保证金占用不要超过自有资金的30%，从这一点来说，50基金在股票市场是中大户，在股指期货市场是最小户，同时记住，我们能看到的股指期货合约只有当月、下月和随后的两个月，交易时间比股票市场提前15分钟，收盘最后15分钟，最后交易日跟股票市场收盘时间是一样的。
下面介绍一下相应的交易规则，第一个是保证金，第二个是当日无负债结算制度，我们看期货注重是结算价，是最后一小时的加权平均价。日内交易达到交易所规定的标准，必须向交易所报告，这也是为了控制风险。再一个是涨跌停板。再一个是安全停板。核心是做到“三有一无”：有资金、有知识、有经验，无不良诚信记录。股指期货对市场有哪些影响呢？从香港、日本、美国，我们都可以看出，前两个月、后两个月市场基本处于波动阶段，日本跌得比较深，是百分之十几。我们国内股指期货市场也是跌了6、7%，应该说，目前中国股指期货比较平稳，而且这种跌谷是在计划之内，市场在5月之前会维持这种波动，相应的政策会在6月份有一些条件。
我们推出股指期货对政策市场会有哪些影响呢？从06年9月份到07年的10月份，这七天实质上跟股指期货预期上升密切相关。3月16日期货交易条例办法实施，又结束了这个期货调整，到5月份的时候，进行了一个较深层的调整，一直到6月底，股指期货的相干交易规则办法颁布实施，一直到9月8日，这时候市场已经在4500—5000点之间，很多人都说市场泡沫集聚，中国股票市场健康稳定发展，也就是说，从1700点到5000点，大盘泡沫没有了，为了迎接十七大的到来，96年也出现三平股市。所以中国股票市场就是一个政策性的市场，这次股指期货上市的第一天，三分钟的一个走势，也就是说，从开盘到收盘，当天应该在5个点左右。第二天，又一个单向的下跌行情，如果说第一天持有，到第二天收盘的时候，你获利基本是在300点左右，300点意味着什么？300点意味着9万块钱，你算算你获利是多少。这是前三天的交易情况，这是第四天，一直到第五天。也就是说，我们从黄金期货上市的走势可以预期中国期货市场这种大品种的上市走势有哪些共同之处。
股指期货会不会改变市场原有的态势？很多专家、学者都说不会改变。套期保值理论现在已经上升为第三代，企业可以实现跨越式的增长，这个是通过杠杆实现不了的，比如钢铁企业，如果你通过几个阶段的套期保值，你实现的收益可能是6、7千块钱，而不是现在的4千块钱，上市公司也好，企业也好，这就是为什么要研究套期保值。今年1月7日国资委开会说了一条，央企第一条加大研发的投入，向哪个方面研发，是政策的研发，还是深层次资源的研发，当然这种研发未来要考核你研发的效益，是研发如何转变成客户的利益、国家的利益，而并不是说以理论研究理论，这一点在未来我们更加关注，对我们未来的投资会有很大的影响。
简单就跟大家介绍这些，谢谢大家！
主持人： 谢谢蓝总。
提问：您好，我想问一下，中国的股票市场也意味着要大幅下跌呢？
蓝天祥：
股指期货提出之后，在5月底市场会发生一个变化，变化是向多而不是向空，这里还是围绕一句话，如何解决社会保障问题、如何通过资本市场跨越式发展，实现社会保障跨越式的发展，这是我们国家设置股指期货最核心的内容。
从投资的角度两说，我们可能更加关注市场会出现的一些，比如煤炭，一个是资源整合，大家也有人说大众消费，再一个是关于煤炭的产业政策，同时交易期货也将上市。
提问：
市场中线的机会，市场股指期货该怎么去操作？
蓝天祥：
为什么股指期货推出，这些股票还要下跌呢，我们讲加大对股票市场的投入，有的是二级市场约定，有的是通过一级市场，通过股指期货之后，更加关注的是银行类股票，银行类股票短期有工商银行等。在去年，清华大学我做讲座的时候说，五年以后，工商银行的股票可能就是今天招商银行的股票，这就是一个数字理念和整个投资理念，未来市场的一个变化模式。可能在10月份关于市值管理里、实践方面的东西，通过国资委发出一些政策，哪家公司能够拿到这方面的试点，那是最具有投资价值的。
主持人：
再次感谢蓝总的演讲，谢谢！
今天也非常感谢三位嘉宾给我们带来的非常精彩的演讲，让我们感受一场丰富的思想盛宴。下面我们进入活动的最后环节，就是惊喜抽奖活动，在活动开始之前，大家每人手提袋当中有一个问卷调查表，请你填写好后交到我们工作人员的手中，参与抽奖活动。
（抽奖环节…）
主持人：
今天的活动就到这儿圆满结束，希望大家在今年的投资中取得良好的收益，感谢大家的参与，我们期待下次相见。
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