创新基金跑赢指数 瑞和分级整体折价收窄

　　上周沪深两市大幅下挫后在低位展开震荡，沪基指收盘于4399.16点，下跌1.68%；深基指收盘于4675.77点，下跌2.00%。杠杆基金高风险部分份额也普遍下挫，但平均跌幅低于普通开放式股票基金，也远低于沪深指数跌幅。

　　杠杆基金随市普跌

　　杠杆基金走势分化明显，由

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• 国金证券

　　杠杆型封基方面，瑞福进取一枝奇葩，逆市上涨0.63%，收报0.805。在4月23日大跌当日，瑞福进取尾盘却在博反弹套利资金涌入下拉红，此后一直走势平稳，4月30日大涨1.13%。此外，同庆B下挫1.6%，收报0.856元；估值进取下跌2.15%，收报0.883元。低风险份额收到市场追捧，同庆A上涨0.19%，收报1.072元；估值优先上涨0.39%，收报1.034元。

　　杠杆型开放式基金瑞和小康下挫3.97%，收报0.87元；瑞和远见下跌2%，收报0.932元。而目前瑞和分级基金净值为0.91元，整体折价率为1%。

　　此外，另外两只开放式分级基金国联安双禧中证100分级和兴业润和分级目前正在建仓期。

　　国金证券认为，随着传统封基折价小幅上升以及创新封基大成优选、建信优势折价的下降，两只创新封基的比较优势进一步下降，但仍高于传统封基整体平均水平，因此在封闭式基金选择上仍可适度关注，当然两只产品由于契约允许投资股票仓位比例较高，风险水平高于传统封基。

　　瑞和分级整体折价收窄

　　27日开放式分级基金配对转换业务开启，随之而来配对转换的套利空间在不断收缩。统计显示，27日当日，若买入1份瑞和小康和1份瑞和远见，需要支付1.795元，转换成2份瑞和300开放式基金，可获得1.842元，整体折价率为2.62%。而随着大盘不断向下修正，瑞和300的净值缩水速度超过了小康和远见。28日，整体折价率收低到1.15%，29日更是只有0.66%。

　　瑞和小康及瑞和远见两个份额27日成交量都出现放大。其中，小康份额成交量较26日放大2倍，远见份额成交量则放大了3倍。此后两者的交易量逐渐回归到正常水平。

　　在配对转换的当日，瑞和小康在二级市场上创出上市以来的最大跌幅，达到4.75%，其价格也再次跌至0.90元以下。好买基金研究中心认为，4月22日之前，市场可能对瑞和分级基金“封转开”机制的认识有偏，而导致小康过度上涨，之后开始修正。瑞和小康前期过大的涨幅已经过度反映了份额配对转换机制带来的好处，而瑞和远见却可能已被低估。因此在4月27日市场的大幅下跌中，瑞和小康的跌幅远大于瑞和远见。