九大私募之我见：下半年大盘向左还是向右

　　编者按：

　　上证指数上半年下跌26.82%，下半年第一个交易日仍未收复2400点，下半年市场将会如何，又会有哪些投资机会？本报联合私募排排网业化阶段，地产、金融和汽车等周期行业的公司有远远超过大盘的超额收益，而下一个十年我们看好经济结构转型中新兴产业带来的机会，包括新能源汽车、医药、信息技术和节能环保等领域。但好公司不一定是好股票，目前的估值水平都太高，市场下跌可能会提供买入的机会。

　　寻找超预期企业

　　短期来看，房价走势是影响市场的最主要因素。如果房价跌下来，会带动成交量的恢复，相关周期性行业的悲观预期被锁定，股市会开始上涨。

　　目前已经接近这个位置，不过市场还需要“磨”一段时间，当房价跌不动时，成交量企稳和周期性行业的上涨会带动非周期性行业的上涨，大盘会出现反弹，目前还不好判断反弹后会怎么走。

　　行业是否有机会最重要的是看其有没有超出市场预期的东西，我们较关注未来能够继续享受较高市盈率的行业和转型中的企业，赚企业投资价值变化的钱，在“变”中寻找机会。

　　目前衡量未来市盈率是否能享受高估值的一个依据是人口劳动力的供给，低端劳动力供不应求会导致一些行业市盈率的下降，高端劳动力供过于求的继续存在会导致部分行业继续享受较高的市盈率。

　　继续享受高市盈率的行业如TMT，受益于人口变化的如医药和保险，受益于低端劳动力的如大宗消费品。在整个经济转型的过程中，银行市值占比大幅下降，其他转型受益行业占比大幅上升是大的趋势。

     唐雪来：房价决定A股 寻找超预期企业

　　 短期来看，房价走势是影响市场的最主要因素。如果房价跌下来，会带动成交量的恢复，相关周期性行业的悲观预期被锁定，股市会开始上涨。

 　　目前已经接近这个位置，不过市场还需要“磨”一段时间，当房价跌不动时，成交量企稳和周期性行业的上涨会带动非周期性行业的上涨，大盘会出现反弹，目前还不好判断反弹后会怎么走。

 　　行业是否有机会最重要的是看其有没有超出市场预期的东西，我们较关注未来能够继续享受较高市盈率的行业和转型中的企业，赚企业投资价值变化的钱，在“变”中寻找机会。

 　　目前衡量未来市盈率是否能享受高估值的一个依据是人口劳动力的供给，低端劳动力供不应求会导致一些行业市盈率的下降，高端劳动力供过于求的继续存在会导致部分行业继续享受较高的市盈率。 　　继续享受高市盈率的行业如TMT，受益于人口变化的如医药和保险，受益于低端劳动力的如大宗消费品。在整个经济转型的过程中，银行市值占比大幅下降，其他转型受益行业占比大幅上升是大的趋势。