九大私募之我见：下半年大盘向左还是向右

　　余定恒：三因素影响A股 调结构带来新机会

　　市场中期走势还存在许多不明朗的因素，如CPI可能还会走高，三季度末或四季度初才会下来；欧美经济二次探底可能性较大；政策预期不明朗，经济增长和结构调整政策导向存在冲突。

　　调整迹象也还没有结束，我们对3至6个月之内的A股并不乐观。影响A股的不确定性因素第一是政策，不是指新的政策，而是已出台政策的效果；第二是扩容，农行、上海银行和宁波港等盘面较大的公司上市，主要观察扩容时市场承受力及全流通对市场的影响；第三是业绩，目前市场预测经济二次探底，上市公司业绩会下滑，如果像市场预测一样或者更差，不排除市场进一步下行的可能。

　　调结构不仅仅是压力，也是新的发展起点，所有能让结构重新回归均衡的区域、产业和公司都有机会，在调结构的背景下，可以重点关注三条投资主线。第一是战略新兴产业，如移动支付、智能终端、安防和新型电子器件如触摸屏等；第二是传统产业升级，如智能电网、三网融合和铁路货运等；第三是站在周期拐点的长周期行业，如医药产业处于较长周期的战略上升拐点，周期可能是5至10年。但目前不是介入相关板块的最佳时机，要持续关注。