国投瑞银“安心投资 健康生活”昆明站现场实录

　　提问：可转债是什么意思，可转债的属性是什么？

　　李怡文：可转债就是债券和股票的结合，就是像企业来讲，发起一只可转债，就是给投资者一个选择权利，就是到期之前，可以按照一定的比例转为企业的股票。如果说投资者在转债到期期间，如果你不转股的话，企业会按照赎回的价格把本金和利息还给大家。比如说一个企业100元发行可转债，如果说今天转为股票的话，用股票价格来衡量可能就是90元，有一个溢价，但是从债券的角度来考虑，会有一个利息的补偿，比如会以104元的价格来赎回。所以可转债既可以作为一个股票来投资，也可以作为一个债券来投资。投资者如果投资转债，把债券转成股票只有90元，但是过段时间股票上涨了，这个债券就值120元，投资者主要就是通过这个转债，通过股价的上涨来获得转债的超额收益。但是这个企业股票一直不表现，比如到期的时候，还是值90元，我作为一个投资就不转股了，就是按照面值，按照赎回的价格给企业，这样本金就会保证，能够规避股票大幅下跌的风险。

　　主持人：其实就是说可转债既具有债券的属性，也可以作为股票来投资，就是进可攻退可守。刚才下半年您讲到比较看好可转债市场，能否进一步阐述下？

　　李怡文：对，下半年光是中石化、工商银行两个发行量加起来就是500亿。提供了一个比较好的投资机会，所以我们还是比较看好可转债。因为从国内的转债而言，是非常有利于投资者的。像我刚才讲的情况，企业的股票下跌，到期的时候转成股票，从股票的价值来说只值90元，往往是不会转的，这样虽然投资者有一个本金的保护，但是收益率比较低。但是我们国内很多转债都有一个转股价的条款，就是说企业的股票价格下跌非常多，但是企业希望投资者转股，比如说转股价是7元，到最后股票没有涨，变成6元，投资者肯定不会转股，但是企业在这个时候为了促进投资者转股，就把转股价格下跌到5元，市场是6元，有1元就是投资者的收益。从我们过往的历史来看，基本上没有不转股的现象。所以可转债也是比较好的投资工具。对于债券基金投资者来讲也是比较好的工具。

　　提问：现在这种经济形势下，是买债券型基金好还是股票型基金好。

　　李怡文：站在我的角度上不太好回答。我有一个想法，作为投资者而言，主要是做好资产配置，根据你的收入情况，在股票市场和债券市场做一个合理的配置。如果说大家希望获得比较超额的收益，可以不妨把一些资产放在股票市场上去。但是我在这里强调的是，就是外国的一个基金经理宣传基金的时候说过，就是在投资者当中，债券投资是你的盐，就是说债券投资不管你的风险偏好有多大，实际上债券投资是基础性的东西，多多少少都要配一点。股票投资就是辣椒、胡椒，就是让这道菜更加丰富多彩，要做一些股票的配置。从过去两三年来看，宏观经济的波动是非常大的。所以作为投资者，债券投资还是必不可少的部分，至于说投股票型基金还是投债券型基金，我就不好给大家做什么建议，但是对于我个人而言，还是比较赞同陈主任刚才讲的，因为从一到两年来看，在新的经济增长点没有产生之前，不管从经济结构也好，还是资金来源也好，我不觉得股票市场会有一个特别大的投资机会，但这只是我个人的意见，不代表官方意见，我认为债券市场作为基本配置还是比较适合的。

　　主持人：我建议您掌握两个原则，第一个是您个人投资的偏好是什么，你是属于激进性的还是属于稳健的投资者，如果是稳健型的，就多配备一些债券基金，如果是激进性的，那么股票型基金可能会更受您的青睐。第二跟生命周期成正比，就是年轻的时候，可以选择一些激进性的产品来做投资，但是年纪大了，把您的投资归为保本型的，稳健型的投资比较好，掌握这两个大的原则的话，在您的投资过程当中，可以有一些参考。

　　时间关系，感谢李怡文给大家精彩的分享。

　　李怡文：谢谢大家！