招商基金：以“小公司大市场”为重要选股方向

　　招商基金专户投资部副总监杨渺：以“小公司大市场”为重要选股方向

　　招商基金专户投资部副总监杨渺在接受中国证券报记者采访时表示，看好具有“小公司、大市场”特征的上市公司中蕴含的投资机会，近期将以此为重要的选股方向；在具体操作上，将通过对这类公司的投资资产回报率等多因素的考察，精选成长性个股。

　　杨渺认为，在未来相当长的一段时间内，中国的GDP增长率可能会维持在8%左右。市场将会保持结构化的行情，一些具有“小公司、大市场”特征的上市公司股价可能将能够保持持续性增长，其中蕴含着良好的投资机会。

　　他解释说，这类上市公司通常是比较小的公司，但是其所在的行业具有广阔的市场容量，行业集中度也不高。比如，电影行业、家纺行业、医疗行业、园林、装修等等。在宏观经济不出现重大变化、没有政策打压的情况下，这类公司会有较为确定的趋势性增长。所以，即便目前部分公司估值较高，这类公司仍然是不错的投资选择。

　　如何衡量成长性、挑选出这类公司中的优质投资标的？杨渺指出，考察这类公司主要还是看其投资资产回报率，看真正投入到生产中的那一部分资本的回报率是多少。要特别关注小公司的技术门槛和盈利模式，此外，对公司所属的行业发展空间、公司的管理制度、核心人员流动等都要全面考察。

　　杨渺表示，招商基金专户投资团队在投资中非常注重风险的控制。“首先，仓位高低要建立在专户产品对风险的承受能力上。比如，单位净值在一块钱时，产品的风险承受能力很低，市场稍有不好的变动，净值就会跌破一元。管理人会面临很大压力，从而导致在之后的投资中缩手缩脚。所以，一定要判断好未来市场大致的波动会是多少，承受波动的能力有多大，以此来决定头寸。第二，股票估值超出了合理区间，就要逐渐卖出，大资金要提前行动。另外，市场面临系统性风险时，即便看好某个公司，也还是要适当减仓。要时刻从客户利益的角度出发，争取产品给投资者带来良好的回报。”杨渺说。