国泰沙骎：未来5年保本基金规模将达千亿

　　保本基金近期接二连三发行，给市场一种保本市场“大热”的错觉。

　　实际上，即便算上在发行的新基金，目前国内保本基金数量也仅12只，与国外相比，有较大差距。

　　“从基金产品数量来看，保本基金尚处于稀缺产品范畴。我们预计未来5年行业保本基金可能会达到1000亿元规模。”国泰保本混合拟任基金经理沙骎3月23日对《投资者报》记者表示。

　　对于此前保本基金发展缓慢，沙骎认为，一方面是市场对保本产品不够重视，另一方面，则是管理方式的认识不足。他透露，目前国泰基金在保本策略方面在进行创新尝试。如国内大部分基金采用以固定收益类预期收益来投资权益类的保本策略，而他们会细化到每一周甚至是每一天的固定类预期收益，以调整权益类的资产配置。

　　同时，为更丰富保本基金的投资范围，国泰在这只新基金中还加入了股指期货投资条款，以便在未来能以更灵活的方式对冲风险。

　　保本基金运作并不简单

　　在风险特征上，保本基金介于股票型基金和债券型基金之间，适合对本金要求较高，同时希望获取更多可能收益的投资者。

　　保本基金与债券基金同是投资固定收益和权益类投资品种，它们的差异在哪里？基金经理运作保本基金的思路，与其他基金是否有明确区别？

　　对此，沙骎认为，用固定收益类的思路来主导管理保本基金，是运作保本基金的误区。目前，国内一些保本基金的运作很简单，把资产分别给固定收益类基金经理和权益类基金经理管理，但在操作过程中，两位基金经理的考核目标并不相同，这就很难使收益达到最大化。

　　“固定收益类基金经理一般有个6%~7%的收益率就满足了，但未来我们计划的考核除了要求绝对回报，还要求与沪深300指数涨幅相比有一定比例。”沙骎表示，这是国泰基金在此前7年的保本基金运作中总结出的经验。

　　在他看来，与股票型或债券型基金不同，保本基金的运作会涉及很多资产配置的问题。且不同于其他类型基金，保本基金在不同类别资产中的调整是相互制约的，如权益类资产与动态保本垫是相关变化的。

　　保本基金的另一个难题在于，怎样在震荡行情中为投资人赚钱，捕捉绝对收益？“这也是我们未来发行保本基金产品所重点考虑的问题。”

　　沙骎介绍，将根据保本垫的日常变化情况来调整风险资产的比例，因此，这就需要管固定收益和管权益类资产的基金经理之间紧密配合。

　　作者：尚志科 (来源：投资者报)