逾七成基金仓位大幅下调 减仓还是调仓？

　　基金经理表示，市场仍有很多机会

　　信达证券昨日发布的基金仓位监测报告显示，截至上周五，所监控的336只基金上周平均仓位为77.65%，与前一周的监测结果相比，基金仓位大幅下调。不过，基金界人士多表示，只是进行了一些调仓而已，他们对二季度行情并不悲观，认为未来还有很多投资机会可以挖掘。

　　逾七成基金仓位下降

　　信达证券此次监测的是5月1日前成立的336只基金，其中普通股票型基金197只，偏股混合型基金139只。

　　截至5月6日，所测算全部基金上周平均仓位为77.65%，其中普通股票型基金平均仓位为80.56%，偏股混合型基金平均仓位为73.56%。两类基金中合计有246只仓位有所减少，占比七成多。

　　从仓位测算的结果来看，5月2日至5月6日，基金再度大幅减仓，去除由于大盘变动引起的被动增减仓因素后，股票型基金和偏股混合型基金在此期间仓位整体上大幅下降。其中普通股票型基金主动减仓4.68个百分点，偏股混合型基金主动减仓5.25个百分点。

　　对研究机构监测结果显示基金仓位下降的问题，有基金界人士表示，仓位的调整也可能导致结果发生变化，特别是在重仓股进行了调整的情况下，仓位监测结果的参考意义可能下降较明显。像一季度，市场风格发生了转换，一部分策略灵活的基金就开始顺应市场对重仓股进行了调整，而经历了前四个月的调整后，部分中小盘成长股的估值也到了其历史估值水平的下沿，出现了投资机会，所以吸引了部分资金入场布局。

　　对未来市场并不悲观

　　而从近期基金的言论看，基金对二季度也并不悲观。

　　南方小康基金经理、公司首席策略分析师杨德龙就认为，当前，A股市场的整体PE水平仅略高于2005年的998点、2008年的1664点和2010年2300点的水平，值得注意的是，蓝筹股的估值仍然处于历史底部区域，而中小板、创业板估值依然较高。整体看市场仍然处于底部区域，向下空间非常有限。在当前不确定性因素较多的情况下，市场延续振荡反弹，有望在二季度站上3000点。

　　光大保德信日前在二季度投资策略报告中也表示，目前经济处于高增长高通胀阶段，未来经济周期的变化取决于政府的调控政策，而经济调控将以“稳”为主基调。“只要未来膨胀处于可控的上升阶段，就表明上游行业价格向下游传导的能力较强，则大概率的事件是：只要CPI维持在一定的水平，上游行业的盈利就比较有保障。”

　　不过，光大保德信也提醒了风险所在，“经济增速的过快下滑，CPI的大幅波动会是可能存在的风险，市场的压力会因此逐渐增大，同时受制于其他板块的调整，市场上冲的空间就会有限”。

　　金鹰基金的基金经理朱丹认为，二季度整体上处于上蹿下跳的“猴市”，目前市场普遍预期二季度是全年GDP的低点，CPI的高点，紧缩政策很难有实质性的放松。在实际通胀数据没有正确印证投资人预期之前，市场的内在核心难有大幅向上的动力。但是如果结合目前的经济形势和中国经济政策这只“有形之手”的方向，把投资眼光放得更远一些。那么目前振荡市的行情正是为投资下一个牛市，提供了一个难得的良机。

　　估值回归或仍是主导

　　就二季度看，朱丹认为，A股市场的结构性估值修复行情仍将持续一段时间，以创业板为代表的中小市值股票由于扩容较快，以及业绩不达预期，二季度估计仍难有明显转机。但如果市场仍以金融、钢铁等估值修复的“二八”行情为主的话，市场将不会走出有持续性和有强度的走势，赚了指数亏了钱仍将是普遍现象。

　　光大保德信认为，只要通胀在未来一段时间维持在一定的水平以上，诸如钢铁、动力煤、有色、化工，包括银行等上游行业的盈利水平就会有保障。这些估值低、重资产，且盈利确定的周期行业值得继续关注。同时，新兴产业和消费板块也可以逐渐关注，特别是其中的优质个股。另外，继续长期关注先进装备制造业，光大保德信认为其可能是中国真正的新一轮经济周期的引擎。

　　杨德龙则认为，随着通胀见顶、政策担忧减缓，二季度可以逐步加仓低估值的金融、地产等板块，其中银行板块在大盘指数中的占比达到20%，银行板块的反弹给大盘上涨带来动力。去年的行情主线是中小盘题材股泡沫化，今年的行情主线是蓝筹股价值回归。另外，继续看好工程机械、汽车、电力设备等先进制造业以及化纤等抗通胀品种。“总之，中国经济中长期增长动力依然强劲，A股市场正经历从反弹走向反转的时机，估值上依然处于历史估值的底部区域，未来有很多投资机会可以挖掘。”

　　投资提示

　　七成基金净值下挫市场调整可转债更给力

　　据中国银河证券研究所基金研究中心统计的708只开放式基金中，上周净值出现下跌的达到450只，基金区间回报率最高为2.86%，除个别基金因分红等导致净值下降较多外，区间回报率最低为-5.59%，相差8.45%。

　　持续高企的通胀不断稀释着投资者的资产，国内经济前景的不明朗，也使得股票等权益类投资面临较多不确定因素。投资者迫切需要一种攻守兼备的投资品种来控制风险，获取较高收益。

　　对此，汇添富基金理财专家表示，可转债基金无疑是目前调整市中更给力的投资品种。由于可转债拥有股债双重属性，能灵活兼顾股市和债市两大市场，因此以其为投资标的的可转债基金也能够在市场低迷时，利用其债券属性获取保底收益，而在市场上涨时，再利用其股票属性获取超额收益。此外，在震荡市中，可转债基金也比股票基金具有相对的优势。

　　理财专家进一步表示，可转债基金是投资者在调整市控制风险，获取超额收益的配置选择，但是在具体挑选时，还需考虑可转债基金的投研团队实力、历史业绩等因素。（来源：新快报）