南方杨德龙:风格转换再尝试 看好二线蓝筹

　　理财周报见习记者 翟乐/文

　　杨德龙

　　南方基金公司首席策略分析师

　　9月30日，可谓双喜临门。当全国人民都沉浸在即将迎来久违长假的喜悦中时，全国股民基民也迎来了久违的艳阳天。

　　长假结束，市场的涨势并未结束。

　　大盘坐上了火箭，股票型基金也顺势一并上天。据wind数据统计，2010年9月30日至10月11日，普通股票型基金复权单位净值增长率最高达到9.70%。市场打了鸡血似的上涨事出何因？这是否是因为机构达成了某种共识？下一步又会怎样？

　　南方基金首席分析师杨德龙对此道出了自己的观点。

　　“要说这次市场上涨的原因，我认为主要有三点：一是十一假日期间海外市场大幅上涨，带动了A股的补涨行情，这就相当于把两周的涨幅浓缩到三个交易日表现，所以呈现出一条跳空大阳线；第二是美、日等发达经济体实行数量宽松货币政策，客观上增加了资金的流动性，大宗商品和黄金价格大幅上涨，加上人民币升值的刺激，有色、煤炭等资产资源类个股带动大盘上涨；第三个原因应该是长假期间，国内政策面并没有出台预期外的利空政策，节前减仓的资金进场抢筹。整体来看，这次上涨可以说是为四季度的行情打开上涨空间。”杨德龙在分析上涨原因时说道。

　　如果说机构达成了某种共识，那么，杨德龙认为这一高度的共识即——政策面由过度收紧转向适度放松。

　　“宏观经济有望在明年一季度同比见底回升。本轮经济回落是由过度刺激政策退出、房产新政和淘汰落后产能等一系列紧缩政策引起的，是宏观调控主动调控的结果。在转型期间部分经济数据的暂时回落是正常现象。”杨德龙说。

　　“国家城镇化进程的加速推进和十二五规划的全面实施是推动中国经济回升的两大动力。所以说，在政策放松和经济即将见底回升的双重作用下，大盘走出一波上攻行情也是顺势而为。”他补充道。

　　从数据可以看出，南方基金可谓踏准了节奏。Wind数据显示，今年9月30日至10月11日期间，南方成份精选股票型基金复权单位净值增长率达到7.84%，位列同类第七。据悉，南方基金在节前即判断出长假期间不会出重大利空政策，所以重点加仓了汽车及配件、工程机械等先进制造业，以及有色金属、煤炭等资产资源类行业，于是得以充分分享了此次上涨带来的硕果。 四季度继续看好中盘蓝筹股

　　在杨德龙看来，此次大盘股的突然发力，是市场大小盘风格转换的又一次尝试。他向理财周报记者解释道，“今年以来，由于资金面紧张，大盘股持续低迷，完全是熊市走势，与此相反，中小盘、创业板个股被资金轮番推动，中小盘指数创了历史新高，完全是牛市走势。由于资金面紧张的根本因素没有改变，所以今年以来的多次风格转换都无功而返。本次大盘股的连续反弹，是对大小盘估值差距的强烈纠偏，但是否能从根本上扭转趋势，现在还不能下定论，仍需等待资金面的进一步确认。”

　　离年尾越来越近，市场突然乾坤大转换，喜悦之中难免透着忐忑。交谈中，杨德龙也向记者透露出对于未来股市大逻辑的看法。

　　“四季度我继续看好中盘蓝筹股，超大盘股难有表现机会。我认为应该重点配置：工程机械、汽车及配件等估值低、成长性好的先进制造业；还有受益于人民币升值和发达经济体数量宽松货币政策的资产资源类个股；同时也可以持续挖掘新能源新兴产业中的投资机会。”杨德龙表示。

　　记者还了解到，目前来看，政策面已经结束紧缩周期，进入了观察期，房价、CPI与经济的走势对政策变化有决定性影响。如果通胀数据在四季度开始冲高回落，经济增速有所放缓然后企稳，政策将转向对经济增长的关注，市场将迎来难得的上涨机会。