三月CPI或“破五” 加息预期催热国泰保本基金

　　稳定物价是今年政府工作的首要任务，在央行日前召开的2011年货币政策例会上，再次强调稳定价格总水平的宏观调控任务。分析人士认为，在当前在物价上涨预期仍较明显的情况下，3月CPI涨幅再度突破5%的可能性相当大，而在“负利率”仍较明显的情况下，央行随时有可能再度

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　　在此大背景下，A股市场在今年将依旧维持震荡格局。原因在于，一方面，目前通胀形势仍不明朗，加息或提高准备金率等货币政策或会持续，市场资金面仍然偏紧；而另一方面，国家整体经济基本面依然向好，而且银行、地产等蓝筹股的估值仍较低。两方面的结合造就了市场下跌空间有限，上涨的动能也不足。在这样的情况下，股票投资方向基金赚钱的难度会很大。

　　加息的强烈预期使得债券基金的日子也不太好过。某券商研究报告指出，随着紧缩预期再度升温，债券收益率曲线将继续上升。加息对债市的冲击无疑会对债券基金的业绩形成影响。

　　在股债市双双遭遇加息的连续袭击之下，股票基金与债券基金都显得有些“烫手”，而保本基金的发行潮则成为当前市场上的一道独特风景。相关数据显示，2011年以来已发行或在发行的保本基金共6只，其中已经成立的3只保本基金募集资金共计约97.42亿。针对加息预期升温对保本基金的影响，有第三方基金研究人士表示，保本基金运作最大的困难在于安全垫的积累，加息反而有利于保本基金积累安全垫。利率水平越高，保本型基金在积累安全垫的过程中，通过投资银行定期存款等固定收益预期回报也就越高。

　　据上海财汇统计数据显示，截至2011年3月25日，5只2011年之前成立，并尚且存续的保本基金累计净值都在1元以上。而在正在发行保本基金的公司当中，国泰基金经验较为丰富，曾成功运作过四期保本基金，从成立日至2007年11月10日，原国泰金象保本基金在持股比例不能超过30%的情况下，取得了97.06%的累计净值增长率，年化收益率高达25.79%，在同类型基金中表现优异。目前正在招行等各大银行渠道发行的国泰保本混合基金在国泰金象成功运作的基础上，将股票投资上限增加至40%，并引入股指期货投资条款，为投资者在加息环境下提供了保驾护航的投资品种。