阳光私募基金调研录 寻找中国的长寿“刺猬”

    远离内幕交易危险红线

    “你一定要把那只股票的重组内幕搞清楚。”某阳光私募基金的总经理在电话中再三叮嘱研究员。此前他们通过各种关系搞清楚某只股票的重组方案后，重仓介入，为净值狠狠作了一把贡献。在与客户的交流中，他们也引以为傲。但这样的调研显然是踩着内幕交易的红线跳舞。

　　数据显示，目前单只阳光私募基金的规模普遍不大，多数在3000万至8000万元之间。研究人士分析说，管理这样规模的基金，最有效的方式是精选个股，如果找到有重组题材或业绩有爆发性增长的股票重仓持有，获取超额收益应该没有问题。

　　但问题接踵而来，怎样找到这些爆发性增长的股票？会不会一不小心就踩上内幕交易的红线？虽然不少私募基金热衷于此，但还是有相当部分私募基金对此十分警觉。

　　“这种风险不可不防。”景良投资公司总经理廖黎辉说，“一家阳光私募基金如果频繁地出现在重组股的股东里，那未免也太巧合了。”

　　中国证券报记者在调研中了解到，在海外有投资业务的某阳光私募基金听说一收购重组消息之后，淡然处之没有去买股票，并告诉客户，“我们怎么能做这样投机取巧的事呢？”这样的案例恐怕很多机构都难以做到。

　　把发展寄托在挖掘重组股和题材股上，对基金自身的长远发展其实并不利。廖黎辉表示，“如果这些私募基金规模做大了，到了十亿或者几十亿元，还能找得到如此之多的内幕信息股吗？”显然这是不可能的，届时冲着他们“高回报投资能力”去的持有人必定陷入失望。

　　事实上，立志长寿的“刺猬”在运作中不能有丝毫瑕疵。在监管日益国际化的大背景下，回避内幕交易，既是对持有人负责，更是对自己负责。业内人士以三秦“股王”陷入诉讼的“鑫鹏1期”基金为例，号称“股王”的阮杰在投资运作中涉嫌用其为打擂的股票拉抬接盘，导致亏损累累，最终被客户告上法庭，“202万元竟然只剩下了80多万元。”其客户赵女士悔不当初。