阳光私募基金调研录 寻找中国的长寿“刺猬”

　　风险控制最为关键

   国际上私募基金业绩提成的通行标准是盈利的20%，国内的阳光私募亦是如此。但需要说明的是，国际上的私募基金都是对冲基金，可以利用期货、期权等金融衍生品以及基础证券之间的关联性来对冲风险、赚取更高收益，国内的阳光私募因为缺少期货、期权等对冲风险的工具，只能单向做多，并不能称其为“对冲基金”。

　　　“股指期货在今年推出后，中国将诞生出真正意义上的对冲基金，阳光私募基金的比拼才会真正开始。”民森投资董事长蔡明、金中和投资CEO曾军、智成海威总经理冷国邦等对中国证券报记者表示。用更简短的话来说，今年将是中国对冲基金的元年。股指期货推出之后，多空双向交易不仅可以改变部分私募基金遇熊则亡的命运，而且还可能进一步推动私募基金整体的发展壮大。

　　　但是阳光私募基金投资者的风险实际上在加大。多位阳光私募基金经理表示，在没有股指期货的时代，即使碰上了2008年那种大股灾，投资者的股票投资满仓跌下来，最多可能会跌去80%，但是推出股指期货之后，私募基金如果不做好风险控制，一旦出现方向性巨亏最后爆仓，投资者可能会血本无归。民森投资董事长蔡明建议，“以后投资者选择阳光私募基金更重要的是要看它的风险控制能力。”正是因为如此，好买基金研究中心分析师提出，阳光私募基金在股指期货推出之后，“谨慎的行动更值得赞许。”

　　　值得欣慰的是，在这次调研中，不少阳光私募基金均展示了自己较为完备的风控制度和投委会制度。在很多人的心目中，私募基金还不是总经理一个人对买卖股票说了算？但看起来并非如此。这在某种程度上也验证了市场上“私募基金公募化”的说法。