张剑辉：分级基金魅力在于上市交易后如何定价

   编者按：5月14日下午，由搜狐理财、搜狐基金频道主办、证券时报协办的“搜狐2010年二季度投资策略会基金专场”在深圳举行。　

国金证券基金研究中心总监张剑辉

    国金证券基金研究中心总监张剑辉表示，分级基金产品有一个魅力，在于上市交易后如何进行定价。

相关公司股票走势

• 国金证券

　  张剑辉：分级基金选择涉及到两种，我们看到更多分级会在交易所进行交易，如果不支付任何溢价或没有任何折价的情况下买分级基金的话，通过分级提供了差异化分配手段，打造出来的单级产品可能无法在市场上获取，我们类似于固定收益的产品、类似于可转债产品，低风险的这一段比如信托产品优先这一端提供了收益和本金保障，获得了收益获取的权利。这是从产品发行角度或者没有折溢价的情况下，第一是你要什么样的产品。举个例子，在目前债券市场收益率比较少的情况下，剔除溢价根据剩余期限每年的收益率在2%-3%左右，不到三年的一个产品每年提供2.5%-3%的收益率，这在市场上基本找不到。这种差异化分配可以为你提供一种稀缺产品，是你在其他地方找不到的。如果没有流动性的制约，你觉得可以两个点，这时候它比债券更具有吸引力。

　　对于分级还有一个魅力，上市交易后你如何对它进行定价，到最后最复杂的一点就是定价，尤其是在一级加一级不断延伸下去以后大家越来越看不懂，这就是为什么这几次市场危机全都由衍生工具造成，大家不知道怎么定价了。在二级市场把握的话，比如我判断A股市场接下来要涨，如果你预期市场可以从现在的点位涨到3500点，你觉得会有超额收益吗，这是不一定的，因为涉及到定价。不同市场涨跌的环境下到底谁的吸引力更大，这个定价没有任何人可以定的很清楚，二级市场结合市场波动折溢价，有风险，同样也是这件事有魅力的地方。如果你犯错误可能赔更多的钱。

   独家声明：搜狐基金独家稿件，版权所有，请勿转载，违者必究。如确需使用稿件或者更多资料，请与我们联系获得授权，注明版权信息方可转载。联系我们可致电010－62726511。