华商基金胡宇权：产业升级投资中尽享政策红利

　　风格转换不会延续 更看好小盘股的未来成长空间

    主持人：你怎么看待中小盘和大盘的风格转化的问题，从年初一直在说市场要从中小盘转到大盘了，但是到现在还没有形成这样一种趋势，是不是这种转换在未来也不会形成？

　　胡宇权：风格转化，我觉得很难出现持续的大小盘的风格转化的格局，如果要是出现，可能是一个中短期，比较短的时间内出现小盘股跌、大盘股涨的局面，但是持续的时间不会很长。主要的原因就是大盘股与中国宏观经济的走势相关。小盘股与中国新兴产业的振兴相关。从中国经济的宏观层面来看，整个GDP的增长速度会逐季度的往回落。而中国未来很难出现11%的增长速度。未来可能会在10%以下的增长速度持续时间稍微长一些。所以从这个层面来看，大盘股很难出现一个持续往上的动力。因为大盘股与整个国家经济的关联度比较大。传统行业受政策的调控，受落后产能、节能减排的压力，行业的增长速度会逐渐放缓。反映到这些大盘股的公司层面来看，他们的估值也很难出现持续的往上。所以我们觉得大盘股可能会是波段性的机会，波段性的往下走。这个可能会更多一些。而这些代表新兴产业的小盘股，由于有一些政策的扶持，有一些未来需求空间的增长，这类公司未来成长空间会比较大。他的业绩的增长远远快于传统产业或传统产业的相关公司。他的估值也会是波段上的，他和传统产业可能刚好相反。按照我们这种逻辑分析下去，持续出现大小盘风格转换的很少，更多的是反弹过程中大盘股涨得比较多，反弹一段时间还会回来。所以我们觉得大小盘风格转换持续时间不会很长。这背后更多的是一个经济发展的趋势决定的。

　　主持人：创业板呢？

　　胡宇权：创业板里面有一些很好的公司，创业板代表的是新兴行业，新兴行业在创业板里面居多。但是创业板也是鱼龙混杂，他里面也有好公司，也有烂公司，需要投研人员更仔细的甄别。这里面未来可能会产生一些比较大的公司，未来也有可能会出现一些限制。

　　主持人：请您跟我们的网友分享您的投资理念。

　　胡宇权：我的投资理念是这样的，我是一个稳健型的投资者，我是寻找一些成长型的企业。因为稳健更多的是我在操作层面上的一个表现。寻找成长企业更多是我的价值投资的角度来寻找一些投资标的，所以综合来看，我应该更多的是倾向于寻找一些政策友好型的成长企业。这是我们包括产业升级的投资的核心。我也希望我们稳健的投资风格和寻找成长性企业的投资方向这两方面的结合能够给我们的基金持有人带来稳定、长期、超过市场平均回报水平的业绩回报。

　　主持人：今天非常感谢胡先生与我们的分享。本期的访谈到此结束，感谢各位网友的关注。

　　胡宇权：谢谢大家！