单月收益40%创神话 分级基金人气狂聚

　　分级债基震荡市大赢家

　　户均认购额达30万元，配售比仅为56.39%的富国汇利分级基金给今年的分级债基募集开了个好头。记者从接近监管层的人士处获悉，截至9月16日，通过证监会创新基金审批通道的产品仅有富国汇利和大成景丰两只。“有一些产品并不符合要求，没有通过审批或走其他渠道，只有这两只顺利通过了证监会的相关审批。”上述人士表示。

　　浙商证券基金分析师邱小平表示：“经过上半年大盘的大幅调整之后，投资者开始对股票型基金敬而远之，而对债基却青睐有加。工银瑞信双利债基首募规模超过140亿份，创出债基首募规模的最高水平，其他债基的首发也取得较好的业绩；另外，目前封闭式债基均出现溢价交易。”据相关统计，仅8月份一个月，市场上的分级基金就存在近30个套利机会。

　　9月20日，第二只创新型分级债基大成景丰即将发行，分析人士指出，相对于之前的普通型封闭债基，场外、场内认购的全部份额均将按照7∶3的比例确认为A类份额和B类份额。分析人士指出，因为可以参与股指期货和融资融券投资，创新分级债基将具备冲击成本低、可持有与存续期限相匹配的债券和可增强收益等特点。

　　对一些中小券商来说，由于资金、人员等方面与大型券商相距甚远，所以在研究领域难以达到完全覆盖。“如果券商自营盘多配一些衍生产品或者对冲工具的话，我们中小券商就不必雇佣那么多研究人员进行全覆盖，也许只需要雇专门负责场内交易的交易员就可以了。这样可以省下很多成本。”北京一家券商的自营盘交易员告诉《华夏时报》记者。实际上，记者注意到，很多中小型券商的理财产品目前都是由该券商的自营盘交易员或者研究员操盘。

　　在分级基金持续升温时，也有一些分析师对目前的市场表示担忧。国海证券一位不愿透露姓名的研究员告诉记者：“今后投资者肯定还是会认识到分级产品的一些不足。早在2004年我就参与过这类产品的设计，分级后的基金在二级市场交易反映的都是价格，比方说你卖出A份额，只留下B份额，但是，赎回的时候你还要买回A份额，因为不能单独赎回某类份额，这样的话，算上手续费，有时候还不如去简简单单投资一款指数产品。”

　　也有一些券商分析人士指出，目前看来券商自营盘资金在操作分级基金，主要是为了套利，并没有利用其分级的特性。“纯方向性的套利和赌博无异，个人投资者在操作这类基金时一定要格外小心。”上述国海证券研究员告诉记者。