众禄基金周评：股指冲高回落 维持稳健策略

开放式基金表现

股票型基金：本周，股票型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的单位净值增长率为-3.36%，主动型股票基金平均收益率为-3.29%，国泰中小盘成长、大摩领先优势、金元比联价值增长排名靠前，收益率分别为2.58%、2.47%、2.04%。

指数型基金平均收益率为-3.69%。交银180治理ETF、交银180治理ETF联结、国富沪深300位于前列，分别为1.86%、1.66%和-0.62%。本周大盘出现了冲高回落走势，中小盘指数相对跌幅较小，50指数基金则表现不佳。考虑到目前大盘蓝筹完全启动的条件还不成熟，因此，中小盘行情还会持续一段时间。投资者可以继续关注南方中证500，并适当布局大盘股基金。

混合型基金：混合型基金（不包括QDII）考虑红利再投资的平均单位净值增长率为-2.77%，其中一般型混合基金的增长率为-2.84%，博时平衡配置、申万巴黎盛利配置、金鹰红利价值位于前列，分别为0.14%、-0.60%和-0.87%。保本型基金本周平均下跌0.77%，国泰金鹿保本2期位于前列，净值增长为0。

QDII基金：本周该类基金平均上涨0.67%，高于国内基金。本周QDII的业绩出现了一些分化，资产配置均衡的交银环球、工银全球涨幅居前，而华夏全球、海富通全球则出现了小幅下跌。考虑到目前美国等海外市场以及港股自今年以来涨幅过高，且世界经济的恢复还可能存在反复的风险，因此投资者可将其作为组合配置的一部分以分散组合的风险、平衡收益，但仍不建议做过多配置。

债券型基金：债券型基金（不包括中短债）平均增长率为-0.31%，国联安增利债券B、宝盈增强收益AB、大成债券AB收益位于前列，分别为0.29%、0.23%、0.23%。唯一的短债基金，嘉实超短债本周上涨0.07%。本周，债券型基金跌多涨少，投资于创业板的打新类债基表现突出。

推荐组合持续跟踪

    11月份以来，股指在犹豫中不断攀升，深成指已创出年内新高。但随后上证指数在120周均线和30月均线受到空方的强力阻击，月末股指日线出现“两阴包一阳”式深幅回落，短线指标受到破坏。目前中长线指标还处于良性，并未有导致趋势发生逆转的实质性利空出现，我们认为未来股指在12月探底回升震荡上涨的概率较大，因此继续维持稳健的投资策略。而在具体基金品种上，虽然本周市场风格有转向大盘蓝筹的迹象，但是在大盘蓝筹行情未完全启动前，相信中小盘还会有不错的表现。因此建议投资者继续关注中等风险的大盘股基金，以及选股能力比较强的中小盘股基金。

    从本周表现来看，我们推荐的组合，成长型、稳健型、防御型收益率分别为-2.25%、-1.60%和-0.79%，从下图中看出，我们推荐的组合均跑赢了各自的比较基准。

图1、组合推荐收益率图（%）

资料来源：众禄基金研究中心，数据统计区间为2009-11-23～2009-11-27 注：成长型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.9+债券型基金收益率*0.1 稳健型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.8+债券型基金收益率*0.2 防御型比较基准=开放式偏股型基金收益率*0.6+债券型基金收益率*0.2+货币型基金收益率*0.2 货币型基金收益率=货币型基金区间七日年化收益率均指/52

    从单品方面看，银华富裕由于仓位较高、嘉实主题由于重仓的医药股回调较多导致净值跌幅较大，富国天瑞表现尚可，华宝宝康消费品表现不俗，大成债券在债券型基金中表现出色。

    银华富裕主题：银华富裕主题成立于2006年11月16日，是一只股票型基金，投资风格为中盘成长型。该基金的股票资产中不低于80%的资产将投资于富裕主题行业中的优势上市公司，把握居民收入增长和消费升级蕴含的投资机会。银华公司有很强的投研能力，银华富裕也受益于此。该基金目前重仓保险、汽车、家电、机械等板块，资产配置较均衡，且有较强的调仓能力，重仓板块本周后半周表现不佳，但属于阶段性调整，年前还有机会，该基金可以中长期持有。

    华宝兴业消费品：从三季报看，该基金仓位不高，重点配置的版块包括汽车、家电、地产、新能源、医药等大消费类板块，根据我们的研究，汽车、家电、新能源板块有中线利好业绩支撑，地产有短线利好支撑，这些板块的个股还有一定的表现机会，医药板块则行情接近尾声。该基金风格稳健、资产配置均衡，对趋势把握较到位，在震荡较为剧烈的行情下成为组合中较好的分散风险的品种，从其中长期业绩表现来看，在08年股指下跌的形势下，其表现均位于同类基金中上等位置，在09年股指上行的阶段，其业绩位居同类前1/5，从04年8月以来一个完整的牛熊周期中，该基金排名第七，历经牛熊考验的基金，值得投资者中长期持有。

    富国天瑞：该基金主要投资于强势地区具有较强竞争力的企业，该基金在以往的操作中除了07年表现不佳外，其余时间基本表现出牛市能攻、熊市能守的特点，06年股指上涨阶段和08年股指下跌时期，该基金业绩表现均位于同类基金中上水平，今年以来，优于1季度和3季度表现突出，业绩位于同类基金中第13名，这主要得益于其在趋势的把握较准。同时，今年来看，仓位随行情及时作出了调整。投资风格较为灵活，同时富国基金公司的较强投研实力也将为基金的运作提供良好支持。

    嘉实主题：嘉实主题投资风格偏中小盘。业绩比较好，但是波动较大。今年以来其，表现最为突出的是1季度和3季度。在08年低预测到经济见底，09年上半年将有较大的投资机会，因此其通过仓位调整和投资主题调整把握了上半年的行情，仓位迅速调整到90%以上，获得较大的收益。其同时预见到这次的行情仅是反弹，因此在2季度末开始将仓位下调到54%，极好的保存了上半年的盈利，成为3季度的基金明星。

    兴业可转债：兴业可转债以可转换债券为主要投资对象，而可转换债券同时具有股性和债性的特征。其在上升的市场中，可以获得类似股票的收益，而在震荡的环境中，又不受股市震荡的直接影响，是一种进可攻、退可守的品种。在08年的下跌市，表现了较强的抗跌性，业绩排名同类第3。在目前来看，虽然说，本年度内A股市场继续走高的概率较大，但还会继续出现较大的震荡，兴业可转债是防御性投资者不错的选择。

投资策略
本周上证指数收于3096点，位于周均线3220下方124点处，较上周3308点下跌212点，跌幅6.41%，周成交额为11589亿，较上周10151亿放大14%，周形态为放量转向大跌。本周上证波动区间为3361-3080，幅度为281点，较上周波动幅度（126点）增加123%，震级扩大为4级（上周为3级）。

本周除黄金板块上升0.26%外，其余行业均下跌，其中，钢铁、旅游酒店、酿酒食品跌幅较小，而券商、外贸、数字电视、电子信息跌幅较大，跌幅均超过8%。深沪个股上涨和下跌家数比为13：87，有5.1%的个股涨幅超过5%，有27.2%的个股跌幅超过10%，个股算术平均14.52元，较上周下跌5.53%，好于上证指数的表现，本周A股流通市值为13.65万亿，较上周下降6.25%，本周市场风格继续偏向中小盘。

11月23日至11月27日，开放式偏股型基金平均下跌3.00%，低于同期上证指数4.17%的跌幅，期间373只开放式偏股型基金收益率分布在3.03%和-5.51%之间，其中，中邮核心优势涨幅最大，长城品牌优选表现不佳。QDII和稳健型基金表现靠前，中小盘风格基金跌幅小于大盘风格基金。分类来看，指数型基金平均下跌3.69%，主动型股票基金平均下跌3.29%，混合型平均下跌2.77%，债券型基金平均下跌0.31%。

本周二上证在摸高3361后即展开大规模的杀跌运动，周三多方曾组织反弹半日游，周四和周五继续杀跌运动，本周空方将11月多方苦心积累的成果瞬间化为灰烬。本周波动区间（3361-3080），和众禄指数预测系统预测的范围3415-3245范围相比（上差54点，下穿165点），这充分说明市场短期已经转向。根据众禄指数预测系统预测，下周上证指数主波动区间为3160-2985之间，市场重心出现拐点，为3160，较本周3290点下跌130点。据众禄指数预测系统预测，下周阻力区间为3230-3160，支撑区间为2985-2925。根据众禄舆情指数跟踪系统的结果，本周末舆情指数为56，投资者情绪在杀跌洗礼后迅速回落，但还处于中性偏乐观的状态。

本周特别报道：在第四季度和11月投资策略中，我们预测市场震荡，强调在防御中寻找机会，以备战来年，对于本周的大幅下跌，我们认为市场仍然处在震荡之中，中长期趋势没有恶化，虽然存在诸多不确定因素，但政策发生急转弯的可能性较小，中国经济增长和上市公司盈利能力提升的基础仍然牢固，所以请投资者不必过于紧张，我们将根据市场变化，及时给出第一线策略。敬请投资者关注我们的实战策略（每日、每周和每月）。

1、基金投资策略：维持稳健策略——适度降低偏股型基金仓位、适度增加的债券型、货币型仓位；择基策略：市场风格可能发生变化，投资风格以中小盘和大盘基金均衡配置为主，择时策略：请按照个人情况，参考众禄指数预测系统预测阻力和支撑区间进行操作。

2、新基金认购策略：最优新基金选择——富国沪深300（100038）：精挑细选的好基金。

3、基金定投策略：“众禄定投红绿灯”——绿灯。