私募的混乱江湖 10月最出风头和最不起眼的名人

　　尚雅排名下沉：石波满意10月收益，江晖仓位还很低

　　主动选股、激进操作闻名的石波表示，尚雅系列10月的收益绝不输人，他自己也比较满意

　　理财周报私募实验室研究员 滕晓萌/文

　　 经过10月的业绩分化，有一批此前曾经在私募行业创下佳绩的公司，排名下滑较大。

　　根据壹私募网的排名，石波管理的尚雅系列排名急跌到200左右，廖黎辉管理的景良系列更是大部分都在300名开外，单月业绩增长不足1%。

　　 而江晖管理的、以绝对回报为号召的星石系列，则如此前业内预期一样，在市场快速反弹的同时，依然保持较慢的业绩增长，10月单月增长在1.5%左右，排名基本在250名上下。

　　 “我们最近比较专注于其他的PE产品，对于二级市场的研究投入比较少。”11月5日，廖黎辉爽快的承认，由于投研投入不足，景良系列表现不如预期。

　　 而正在上市公司调研的石波则大呼冤枉，他表示，壹私募网使用的数据，是尚雅系列10月9日公布的净值，不能说明实际情况。而尚雅系列的下一个净值公布日，则要等到11月8日。

　　 以主动选股、激进操作闻名的石波表示，尚雅系列10月的收益绝不输人，他自己也比较满意。但是他拒绝谈论自己的投资策略和操作。

　　 而在上半年凭借仓位控制、完美控制了下行风险的星石投资，在市场转牛的时候，也继续处于低收益率状态，则受到客户质疑。

　　 “我们确实还是仓位很低。”11月4日，星石投资向理财周报记者证实。

　　 由于口号就是“专注绝对回报”，因此星石投资成立之初，就设计了一个收益风险配比模型。对于中长期市场进行“风险大”、“收益大”的比较判断。星石投资以此决定自己的操作策略。

　　 2009年，该模型测算结果为，收益风险中等。

　　 2010年，该模型测算结果为，风险偏大。因此江晖从年初起，一直采取低仓位策略。业界一度传言，其仓位只有10%。

　　 因此，即便9月30日之后，二级市场一度出现单边上涨行情，但星石投资并未进行加仓，而是依然严格遵守模型划出的风险控制线。

　　 由于目前A股市场并无合适的风险对冲工具，因此所谓的风险控制，就是继续控制仓位。

　　 在严格的风险控制之外，已经拥有10个研究员的星石投资，在投资品种选择上也相当谨慎，主要依靠分析行业和企业的股价上涨驱动因素模型。

　　只有被认为在中长期内具有很强确定性的个股和行业，才会被列入投资名单。

　　 尽管目前不少私募都是满仓操作、公募基金也基本在10月完成了一轮加仓，但是星石投资并未明确表示，在四季度剩下的两个月中，是否会提高仓位，获取更高的收益。

　　 “星石投资的风格已经形成，他们的客户在这方面应该有很强的预期，完全没有必要改变风格。”北京另一位私募人士说。