私募的混乱江湖 10月最出风头和最不起眼的名人

　　10月垫底：铭远暂时落入冰窖，钧锋从未见过阳光

　　“我们今年的业绩比较好，9月份排第五，10月份热点切换太快，所以排名靠后了。”陆炜对记者说

　　理财周报私募实验室研究员 董华/文

　　业绩垫底显然不是一件好事。但是，当记者拨通铭远投资电话的时候，该公司总经理陆炜就笑着直接问：“是有关10月份我们业绩垫底的，是吧？”能这样回答，显然是很自信的。但是除去这么自信的私募，还有一些根本没有办法自信起来的私募，成立到现在一直亏损，10月份出其不意的行情也没有带来业绩的任何起色。

　　垫底只因未及时换仓

　　壹私募网研究中心月度数据显示，截至10月22日，铭远旗下铭远巴克莱和铭远2号的月度收益率为-4.51%和

　　-2.96%，菁英时代旗下菁英时代成长1号和2号的月度收益率分别为-4.05%和-2.12%。勤修投资管理的勤修1期为-5.17%，而弘酬优选一期的收益率为-2.46%。

　　同时，月度数据还显示，截至10月15日，瑞琴旗下的瑞琴1号的月度收益率为-2.49%。钧锋投资旗下的先锋一号的月度收益率为-5.15%，普邦投资旗下的普邦聚富2期的月度收益率为-2.49%。

　　都是10月份业绩垫底的私募，其实还是有分别的。根据记者的观察，这些业绩垫底的私募其实可以分为两类，一类是以铭远为代表的，10月亏损，但是累计收益却很好的私募，这些私募除了铭远，还包括菁英时代、弘酬和瑞琴。而另一类是以钧锋投资为代表的，10月份亏损，累计收益也亏损的私募，这类私募除去钧锋投资，还包括勤修投资、普邦。

　　累计收益的多少拉开了这些私募之间的距离。根据壹私募网10月末数据显示，菁英时代成长2号和铭远巴克莱的累计收益率分别为72.88%和57.14%。铭远旗下的另一只产品铭远2期今年以来的累计收益也达到了21.17%。相反，先锋1号和普邦聚富2期的累计收益率仅仅为-33.46%和-7.11%。今年6月份新成立的勤修1期的累积收益率也仅为-4.71%。

　　弘酬投资谢小姐对记者透露了公司最新测算的净值，弘酬优选1期10月份的增长率大概为7%，而该产品从成立到现在的增长大概为6%。

　　壹私募网研究员陈尚淮称，其实这类私募有一个共同的特点，就是在9月涨幅都比较大，10月份稍稍下调。因为9月和10月的行情大不一样，10月是大盘蓝筹的天下。显然这些私募还是没有及时换仓。

　　其实在10月份的行情中，不管是私募还是公募，“守得云开见月明”的也大有人在，还有一些是属于“瞎猫碰到了死耗子”，但更多的还是踏空。有业内人士对记者表示，这次的反弹太剧烈，而且是在国庆期间，所以很难反应过来。众多的私募都始料未及。

　　钧锋倒贴45万 私募“优胜劣汰”

　　在这些私募中间，铭远投资和菁英时代显然都是静静的“观摩者”，等待机会，伺机出动。长期业绩的优异也和管理者对市场的细致研究有很大的关系。其中，铭远投资就表示，只关注长期，只有长期的价值才值得投资。

　　而秉承为投资者谋取最大利益的宗旨，弘酬推出了TOT产品，即私募中的私募，简单说就是投资于多支优秀私募，以求分散风险和追求收益最大化。弘酬优选领跑第三方TOT。9月份截至10月8日，弘酬优选TOT系列全部战胜指数，其中弘酬优选3期拔得头筹，净值为109.41，上涨4.76%。弘酬优选1期增长就不是很突出，原因就在于该产品主要配置的是稳健增长的私募基金，而在10月份，众多的私募基金都踏空。

　　而成立到现在亏损最严重就是钧锋投资，这家2007年成立的公司，成立以来面值一直在1元以下，该产品的管理者陈湘义为人一直很低调，在互联网上几乎找不到该人的任何资料，连公司介绍也很少。有意思的是，今年年初3月份，钧锋投资对外称补偿投资者45万元。而这也是第二次私募赔付案，去年的“鑫地一期”也是放弃份额补偿投资者损益。而这种赔付，只是给投资管理人提供了一次重新来过的机会，但是并未从根本上改变基金经理欠佳的投资水平，也没有扭转资产受损的局面，在10月份的业绩排名中，钧锋投资依然稳居倒数第二。

　　倒数第一是勤修1期。北京勤修投资公司是2010年1月27日才成立的，勤修1期是该公司今年6月份发的首只产品。

　　铭远陆炜：只钟情医疗和消费

　　业绩垫底的担心对于铭远投资陆炜来说，都是多余的。这位坚持自己投资理念的总经理面对市场的热点更迭，显得那么的淡然。他从来不轻易进入某一个领域或者行业，而是在细致的研究之后，在能够看到该领域2到3年内的发展趋势之后，才会考虑换股。“我对我们产品现在的收益非常满意。”陆炜说。

　　“为什么要看好医疗和消费呢？”陆炜称，“从长期来看，10月份上涨的周期性的行业，是因为2、3月份机构都在大肆抛售，所以导致估值很低。有色为什么上涨呢？是因为美元贬值。这只是金融属性导致的价格，所以我觉得周期性行业不具有持续性，或者说非周期行业比较稳。从目前的时点来看，医药和消费都是突破了上证指数的，而且在经济转型中，弱周期的行业其实更有机会。因为在经济变动中，周期性行业总是会调整，但是非周期就会更稳当一些。实际上，从全球来看，消费的估值都是高于周期性行业的。”

　　据了解，该公司今年1月成立了铭远2期，10月22又新成立了铭远3期，最早的是2008年8月21日成立的铭远巴克莱。显然，铭远在今年是加快了发新产品的步伐。

　　“我们今年的业绩比较好，9月份排第五。10月份热点切换太快，所以排名靠后了。”陆炜对记者表示，“其实，今年最让我们欣慰的是我们的业绩好起来了。2008年发的，铭远巴克莱和今年年初成立的铭远2期都发了差不多5000万到6000万，但是今年发的铭远3期就一下子翻倍，发了差不多1亿。这说明客户对我们的认同度上升了。”

　　“只有业绩好起来，新产品才会好发。”他说。“我们还想元月份的时候发单个产品，预计的是两三亿的规模，我们追求的是管理能力要和规模的扩张相匹配。”