来源：第一财经日报
大成基金杨建华：前瞻性布局，看准了就下重手
王艳伟
杨建华
● 所管产品：大成景阳领先基金
● 投资业绩：2009~2010年收益率118.26%
杨建华担任大成景阳领先基金经理已有6年，但关于他的报道并不多。对于这位业绩出色却又极少接受媒体采访的基金经理，业内人士对其最多的评价是“有个性”。
事实上，杨建华在投资操作上也是特点鲜明。好买基金研究中心如此点评他的投资风格：“在资产配置方面具有一定的前瞻性”、“善于提前布局，对行业和板块大的方向把握是其强项”。
第一财经日报《财商》统计显示，2009年~2010年杨建华管理的大成景阳领先基金以118.26%的收益率位列绝对收益50人第九名。
前瞻布局
杨建华目前担任大成基金公司的股票投资总监，同时管理着大成景阳领先和大成核心双动力两只基金。从其过往的基金投资季报中，杨建华鲜明的操作风格都可循得规律。
2009年A股市场上半年周期性板块表现抢眼，下半年稳定增长类的大消费板块受到市场追捧。杨建华准确地把握住了市场风格轮换的节奏。年初，杨建华提前加仓并布局强周期股票， 下半年，他又果断转向医药及食品饮料等大消费板块，这为其2010年的投资收益奠定了基础。
2010年更是复杂的一年。股票市场大幅震荡，周期性行业大涨大落，对基金经理的投资管理能力提出很高的要求，杨建华在上半年一直保持对大消费板块的较高配置，而低配保险、房地产、采掘等周期类行业。
从三季度起，基于对通货膨胀的预期，杨建华开始较大幅度地增持有色、农业与保险类个股，行业持仓结构变得相对均衡，适应了市场反弹尤其是后半段反弹的变化，这些操作为大成景阳领先带来了一定的超额收益。
海通证券超额收益排行榜显示，截至2010年底，大成景阳领先基金最近一年获得29.75%的超额收益率，在可比基金中排名第九。
操作大胆
除了善于前瞻性布局，杨建华的投资操作也十分大胆，敢于在看好的重仓股上加重码。
他所持有的第一大重仓股的持股比例往往超过5%，尤其在2009年里，大成景阳领先基金对中国平安（601318.SH）的持股比例曾一度达到7.75%。这种集中投资的风格在公募基金里是比较少见的。
这可能与其从业经历有关。公开资料显示，在加入大成基金前，杨建华曾任光大证券研究所研究员、四川启明星投资公司总经理助理，可以说，他是业内少有的“私转公”的基金经理。
大成基金公司网站上挂着一篇于2009年2月26日举办的“基金经理面对面”活动实录。这篇实录里，杨建华与投资者的交流都是直来直去，不绕弯子。
有投资者向他咨询公司旗下哪只基金适合稳健的投资者，他直言，大成蓝筹稳健规模较大、操作灵活性较差，不作推荐。
下半年机会更大
在去年四季报中，杨建华表示，2011年的市场表现应该会好于2010年。从经济层面看，国内经济基本保持稳定增长。但通货膨胀可能会持续较长一段时间，这与前期大量的货币投放、供给端劳动力成本上升密切相关。同时国际上，美国经济的好转也将带来大宗商品价格的继续上涨，对我国引发输入型通货膨胀。从估值层面来看，目前各个板块估值基本上反映了板块即将面临的正面或负面政策，行业之间并没有绝对的高估与低估。
“但我们认为整个2011年投资操作的难度将加大，主要基于政策的不确定性。虽然由于通货膨胀压力，2011年整个政策都将继续紧缩，但政策出台的时点与节奏具有非常大的不确定性，这容易造成部分受政策影响较大的行业短期内的剧烈波动，加大投资选时的难度。整体来看，随着通货膨胀的逐步回落、动态估值向2012年切换，下半年市场可能存在更多的投资机会。”杨建华表示。
不过，央行近期意外上调存款准备金率，银行贷款额度骤然紧张起来，杨建华认为，资金收紧与资金成本的上涨将对市场估值产生负面影响，对短期市场持相对谨慎的态度。
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