汇添富基金王栩：解析国内首只医药基金的未来

　　医药板块加速成长 高估值将是持续过程

     主持人：刚才姚杰也谈到了未来的发展。你觉得像这样一个未来发展能否支撑起不断被推高的医药股的估值？

　　王栩：刚才谈到医药行业只是相对于大盘，估值处于相对比较高的位置。但是我们觉得一方面，现在市场的主要构成是周期性的板块，他们的发展空间受到抑制。医药行业相反，他是加速成长的。所以我们认为高估值是一个持续的过程。另外，具体投资的时候，你考虑一个公司的高估值是否合适，这个时候你一定要关注他高成长的持续性。而不是简单的去看低成长。你要看它的持续性。比如说它所在子行业的成长性。这个公司在这个子行业里竞争优势是什么，它的位置是什么，通过多角度来看，它的成长的持续性是比较强，我们说他的高估值其实是合适的。打这样一个简单的比方来说，比如说一个股票，假设我们认为它未来五年都可以保持50%的增长速度，按照PG等于1给他估值，给他10倍的估值预期，你预测他今年业绩增长50%，第二年市场还是给他50%的估值水平，你在持有的过程中会获得50%的收入。关键是你对他的成长的持续性是怎么判断的。