张永志：华商稳定增利引进CPPI 表现将更为稳健

　　信用债未来将出现估值修复行情

    主持人：咱们刚才讨论到今年债券投资中可转债是一个需要关注的品种，除此之外，你觉得还有什么值得我们关注的吗？

　　张永志：对于纯债市场来言，最值得投资者关注是信用债的投资机会，从2010年9月份以来，债券市场也经历过一轮比较大幅度的调整，最主要是市场对于未来加息的预期非常强烈，而且对于未来通货膨胀高起的担心，也非常严重。所以说目前债券市场包括信用债市场，已经充分的包含了未来1—2次加息的预期。除此之外，我们还要强烈的推荐信用债，更重要的就是说在高通胀的环境下最为受益的应该就是说从事实体经营企业，他们的利润率有望维持继续的高速增长，所以化解信用风险也带来了很好的效果，除此之外，我们通过分析目前信用债国债的利差也可以发现，目前信用差与国债的利差已经高以历史平均水平，未来有望出现估值修复的发生。　　

    主持人：咱们刚才谈到的加息等等一系列政策，你觉得今年有没有可能出现什么突发状况使下半年的货币政策出现转向？

　　张永志：应该说现在市场上这种担忧会不会由于前期加息或者信贷紧缩等一系列的密集手段连续出台，会对中国经济产生影响，或者中国经济增长出现大幅度的下滑，从而导致央行放松货币政策，我们觉得目前来说这种可能性应该不是特别大。中国全球来看，应该说美国经济正在逐步的走出危机，2011年下半年，美国可能会重新开始走向繁荣，甚至出现加息，在这样一个全球的背景下，我觉得首先中国经济的增长，是不需要投资者担心的，所以说未来出现这种放松的可能性应该不会很大。