德圣基金：2011年二季度十大重点关注基金分析

　　大摩资源：均衡配置+个股精选，前瞻性结构调整发挥效用

　　重点投资资源类上市公司，长期业绩表现优异

　　大摩资源是一只偏股混合基金，该基金重点投资于资源类上市公司，挖掘资源类上市公司的投资价值，契约

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　　表1：大摩资源近期业绩表现一览

　　数据来源：德圣基金研究中心 www.dsfof.com

　　数据截止日期：2011年4月27日

　　前瞻性结构调整发挥效力，均衡配置基础上加强个股精选

　　大摩资源风格稳健，操作灵活，对市场趋势把握较好，自上而下配置能力突出。基金注重根据市场环境的变幻及时改变投资策略，在牛市环境下，更加倾向于 “配置+选股”的投资思路指导投资，通过积极的行业轮动和个股精选，追求超额收益。而在熊市和震荡市的环境下，更加倾向于通过“自下而上”的个股精选，提高持股集中度，追求更高回报。在选股上，该基金重点关注资源类相关公司，注重根据市场风格变化指导个股精选。基金的行业配置随市场环境的变化积极调整，操作契合市场节奏。

　　2011年一季度，国内经济保持较快增长，而通胀仍维持高位，货币政策持续紧缩，流动性继续回收，A股市场上有压力下有支撑，延续了去年的震荡行情，但市场风格发生转换，高成长性中小盘股优势不再，而蓝筹股迎来了估值修复性行情。大摩资源得益于2010年三季度末的前瞻性结构调整，基金业绩未达出色。具体在一季度，其投资策略为“轻大盘、重个股”，即不注重仓位的高低，强调挖掘能够带来中长期收益的优质个股。在配置上，主要减仓了部分估值基本到位的品种，包括医药、有色等板块，主要加仓政府投资、行业拐点类品种，整体配置维持均衡，组合呈现“政府投资+低估值高成长+行业拐点”配置结构。

　　图1：大摩资源2011年一季度末前五大行业配置变化

　　数据来源：大摩资源一季报，德圣基金研究中心统计 www.dsfof.com

　　注：各行业配置比例为其资产占基金资产净值的比例

　　管理团队稳定，基金经理实力出众

　　大摩资源自成立以来，基金经理只更换过一次，管理团队较为稳定。何滨女士11年证券从业经历，现任投资管理部总监助理、投资决策委员会委员，大摩资源和大摩卓越基金经理，基金管理经验较为丰富。何滨女士在管理该基金期间，历经市场变化，基金业绩稳定出色，投资管理实力出众。

　　对于后市，何滨女士认为中国经济企稳回升，宏观调控与经济增长的平衡成为投资者关注的重点，政府不会出现过激反应，目前这种经济增长速度将会保持，市场波动多是由投资者情绪波动引发的。中国经济仍处于经济结构转型的初期，即还没有自然形成明确的新的经济增长动力，现阶段仍要依靠政府的投资和引导，因而政府投资是我们关注的投资方向之一。何滨女士表示将重点关注受益政府投资以及行业拐点类品种。

　　投资总结：基金经理实力出众，未来表现值得重点关注

　　大摩资源是一只偏股混合基金，该基金重点投资于资源类上市公司。大摩资源是大摩系基金中成立时间较长，运作较为成功的一只基金，该基金成立以来长期业绩表现出色，近期业绩保持稳定。总体来看，大摩资源风格稳健，操作灵活，该基金擅长根据市场环境的变幻及时改变投资策略。2011年一季度，该基金调整组合配置，目前整体配置较为均衡，组合呈现“政府投资+低估值高成长+行业拐点”配置结构。而且考虑到基金经理突出的投资管理实力，投资者对该基金可保持重点关注。