德圣基金：2011年二季度十大重点关注基金分析

　　信达增长：行业轮动能力出色，白马股中掘金

　　适合向上市场，长期业绩表现出色

　　信达增长是一只股票型基金，长期业绩表现出色，近一年和近两年的累积业绩均处在同类型前20%。信达增长整体风格较为积极，这也使得该基金在2010年上半年市场趋势向下的市场环境下表现不佳。2010年下半年以来，该基金积极把握行业轮动，基金业绩迅速提升；2011年以来，该基金根据市场环境变化，积极把握市场风格转换，基金业绩保持稳定出色。分市场来看，该基金在牛市中表现出色，处于同类型上游水平，而在熊市中表现一般，这也主要是由该基金较为积极的投资风格决定的。

　　表1：信达增长近期业绩表现一览

　　数据来源：德圣基金研究中心 www.dsfof.com

　　数据截止日期：2011年4月27日

　　行业轮动能力出色，白马股中掘金

　　信达增长投资操作较为灵活，风格积极，注重通过仓位的及时调整和行业的轮动的操作，追求更高超额回报。在选股上，该基金善于在白马股中掘金，持股基本以一线蓝筹和二线蓝筹为主，阶段性配置成长性较好的中小盘股，具备一定的选股能力。在行业配置上，该基金注重根据市场趋势和市场风格的转换，积极把握行业轮动，出色的行业轮动对基金业绩贡献较大。

　　2011年一季度，国内经济保持较快增长，而通胀仍维持高位，货币政策持续紧缩，流动性继续回收，A股市场上有压力下有支撑，延续了去年的震荡行情，但市场风格发生转换，高成长性中小盘股优势不再，而蓝筹股迎来了估值修复性行情。信达增长采取“防守反击”的策略，重点配置在基本面稳定、行业景气度高、受益于政策推动且估值合理行业，波段性地把握一些高景气的周期性行业的投资机会。具体在行业上，主要增加了银行和水泥行业的配置，前期持有的家电、汽车和机械等对业绩表现也有较大的贡献。同时，也降低了在房地产、医药等行业的配置。

　　图1：信达增长2011年一季度末前五大行业配置变化

　　数据来源：信达增长2011年一季报，德圣基金研究中心统计 www.dsfof.com

　　注：各行业配置比例为其资产占基金资产净值的比例

　　管理团队稳定，基金经理实力出众

　　信达增长成立以来历任两届基金经理，团队稳定性较好。现任基金经理王战强先生自2008年12月后掌管该基金，基金业绩稳定出色，超额收益突出；而王战强先生曾任信达配置基金经理，也取得了较为突出的超额收益。从王战强先生以往的基金管理经历来看，展现出了出色的投资管理实力。

　　对于后市，王战强先生认为今年中国经济的主题是“软着陆”。政府经济政策的重心是控制通胀，紧缩政策仍将持续，打压房地产行业对经济的影响也会在下半年显现，因此通胀得到控制的可能性较大，但经济增速尚不至于出现大的回落。同时，不论横向对比还是纵向对比，A股市场蓝筹股的估值均处于较低的位置，因此市场的系统性风险并不大。对于投资策略，王战强仍强调“防守反击”的策略，重点配置在基本面稳定、行业景气度高、受益于政策推动且估值合理的消费、装备制造、家电、建筑等行业，波段性地把握一些高景气的周期性行业的投资机会。

　　投资总结：蓝筹配置契合市场趋势 未来表现值得重点关注

　　信达增长是一只股票型基金，长期业绩表现出色，近一年和近两年的累积业绩均处在同类型前20%。该基金投资操作较为灵活，风格积极，注重通过仓位的及时调整和行业的轮动的操作，追求更高超额回报。在选股上，该基金善于在白马股中掘金，持股基本以一线蓝筹和二线蓝筹为主，阶段性配置成长性较好的中小盘股，具备一定的选股能力。在行业配置上，该基金注重根据市场趋势和市场风格的转换，积极把握行业轮动，出色的行业轮动对基金业绩贡献较大。考虑到受制于通胀压力，市场仍将延续震荡走势，而低估值蓝筹仍将具备一定优势。该基金整体配置较为均衡，持股也多以二线蓝筹股为主，契合目前市场趋势，投资者可对该基金保持重点关注。