鹏华旗下基金2011年一季报基金经理观点集锦

　　14、鹏华丰润债券型证券投资基金基金经理阳先伟：

　　未来组合继续以期限适中的品种和信用产品为主

　　2011年一季度债券市场小幅反弹，绝大部分期限债券收益率下降，其中短期债券收益率下降幅度大于中长期债券，收益率曲线趋向陡峭化。一季度债券市场的反弹一方面是对去年四季度债市超调的修复；另一方面也反映了国内经济降温与全球经济增长不确定性有所上升。与去年末相比，交易所上证国债指数上涨了1.05％，银行间中债总财富指数上涨了0.67％。

　　本基金自去年末成立以来，于今年一季度逐步完成了建仓。目前组合以流动性较好的信用品种为主，兼顾利率品种，组合的平均久期处于较为适中的水平；仅持有少量的可转债仓位。本基金在一季度暂未参与新股申购。

　　展望2011年二季度债券市场，我们认为：国内出现长期高通胀的可能性较小，随着宏观调控政策的持续，年内通胀压力可望逐渐随着经济降温而有所回落；同时，在新兴经济体持续紧缩，欧美逐步退出宽松政策的大背景下，国外经济的风险也显著增加。另一方面，国内短期内通胀较高，货币紧缩力度较大等因素制约了债券市场的表现。综上，我们认为2011年二季度债市风险与机会较为平衡； 持债将有望获得较稳定的利息收入。

　　组合投资方面：在久期配置上，我们将坚持平衡收益与风险的原则，在控制风险的前提下将组合久期维持在适中的范围，把握市场机会；在结构方面，继续以期限适中的品种为主，规避长端品种的风险；在类属配置上，将以信用产品为主，兼顾利率品种的配置。同时，我们将严格遵循价值投资的理念，谨慎、有选择地参与新股申股，力求保持基金份额净值平稳增长。