鹏华旗下基金2011年一季报基金经理观点集锦

　　8、 鹏华精选成长股票型证券投资基金基金经理程世杰、郝建国：

　　二季度行业走势或将分化

　　报告期内，上证指数振荡上行，季度涨幅4.27%。一季度虽然指数波动不大，但是受宏观经济政策如加息和存款准备金上调的影响，以及投资者对通胀预期的不断调整，股票市场中行业和个股波动较大。2011年开始，股票市场风格发生根本变化，开始对去年盛行一年的成长投资风格进行纠偏，转变为崇尚价值投资，反映在行业方面，低估值的银行、房地产、水泥、家电、钢铁等行业涨幅居前，而医药、商业等传统防御性行业跌幅较大。本季度，本基金在继续坚持价值投资理念和精选个股的选股思路下，对组合结构进行调整，增仓了煤炭、银行等行业，减持了医药等行业。但是，由于对CPI涨幅过于担心以及对行业基本面的担心，一季度本基金没有加仓钢铁、减仓了房地产，错失了一些投资机会。

　　展望2011年，我们认为，中国经济将进入正常增长期，将呈现“高通胀、高增长”的格局。上半年，经济变量中影响投资最重要的是通货膨胀，而通胀将持续在5%左右的高位运行。这样，偏紧的宏观调控政策还没有结束，同时市场对下半年经济增长的速度还存在分歧，因此，我们认为二季度股票市场将继续维持振荡走势，股票市场中行业走势会继续分化。展望下一季度和2011年全年，我们认为行业配置对组合业绩贡献的重要性提高，我们将努力做好行业配置，以期为投资者获取较好的收益。