鹏华旗下基金2011年一季报基金经理观点集锦

　　20、鹏华环球发现证券投资基金基金经理裘韬、李海涛：

　　成熟市场将延续复苏进程，新兴市场或将出现阶段性震荡

　　报告期内，国际市场在多种因素和事件的影响下反复震荡，但整体维持上行走势。全球以美国、欧洲为代表的成熟市场国家经济复苏保持稳健的态势，以中国、印度等国家为代表的新兴市场国家经济基本面保持强劲，但通胀预期持续升温，调控政策陆续出台。美联储维持二次量化宽松政策，全球流动性继续保持比较充裕的状态。多种负面因素和突发事件对全球资本市场形成持续压力。其中，欧洲主权债务危机虽然有缓解的迹象，但离最终解决方案尚有一段距离。中东及北非政治局势出现动荡，影响因素错综复杂，一波未平，一波又起，推高了国际油价和金价。日本大地震不但造成了短期的人员和财产损失，地震后海啸引起的核泄漏更有可能在相当长的时间内对日本经济造成负面影响。

　　报告期内，环球发现按照既定的投资理念和投资策略，在市场震荡中逢低稳步建仓，目前整体仓位比2010年底显著提高。在建仓过程中，对全球的成熟市场和新兴市场的覆盖比较全面，其中在成熟市场的配置略有增强。 在投资品种方面，保持重点选择投资流程清晰明确，投资业绩持续优异，投资风格稳健长期的基金进行投资。

　　虽然2011年第一季度突发事件对市场的影响有所增强，但我们年初对于全球宏观经济、证券市场及行业走势的判断和展望大体上保持不变。仍然认为美国、欧洲等成熟市场国家经济将延续复苏进程。全球新兴市场继续呈现强劲的经济发展态势，但在各国不断收紧的货币和财政政策的预期下，新兴市场将出现阶段性的震荡。突发事件对于市场的影响在短期内比较显著，但是从中长期来看，市场仍然会按照其既有的轨道运行。然而，由于短期内成熟市场的上涨幅度较大，不排除在下一个阶段出现涨势放缓甚至回调的可能。而新兴市场由于负面信息已经得到一定的反映，也不排除未来走势有超越成熟市场的可能。尤其是最近一段时间以来，美联储内部对于退出的必要性和时机的讨论不绝于耳，不排除提前于市场预期出台退出政策的可能，并将对市场形成一定的压力。尽管如此，从中长期来看，目前的股市仍然为投资者提供了比较好的投资环境和投资机会。