2010年华夏基金年报之基金经理点评荟萃

　　华夏经典配置混合型证券投资基金（原中信经典配置证券投资基金）

　　报告期内基金投资策略和运作分析

　　回顾2010年，宏观经济运行良好，经济增速超过预期，企业盈利也大幅回升。但是由于房价居高不下以及通胀预期愈演愈烈，股票市场对于货币政策收紧的预期始终存在。受上述因素影响，A股市场全年呈现震荡格局，结构性行情特征明显。金融股和周期股等受损于紧缩政策的行业全年表现较差，而新兴产业和消费等受益于经济转型的行业全年表现突出。

　　2010年，本基金在投资操作中有得有失：一方面，由于较好的波段操作，本基金在几次震荡的拐点上均较为准确地把握住了加减仓的方向，获得了一定的超额收益；另一方面，在风格配置上，本基金没有完全适应2010年以挖掘成长性中小盘股为主的投资风格，全年超配以银行股为代表的低估值大盘蓝筹股，对基金业绩造成一定影响。

　　管理人对宏观经济、证券市场及行业走势的简要展望

　　展望2011年，宏观经济将面临诸多不确定性。一方面，经济增长势头仍将持续，作为“十二五”规划的开局之年，经济结构调整力度也将加大。另一方面，由于通货膨胀压力依然较大，经济紧缩政策将会持续。通货膨胀是否会失控，是否会威胁到经济的持续增长，将是2011年关注的重点。由于存在诸多的不确定因素，预计未来市场难有系统性、趋势性的行情，主要是结构性、波段性的投资机会。一旦通货膨胀势头得到有效控制，整体市场将呈现震荡向上的格局。

　　投资策略上，本基金将重点把握以下四方面的投资机会：一是银行和地产等低估值的投资品种在未来估值修复时带来的阶段性的超额收益机会；二是受益于通货膨胀的农业股的阶段性投资机会；三是在消费行业和电子信息、通讯技术及高端装备制造等新兴产业中，在合理的估值下，寻找高成长股的长期配置机会；四是坚持“自下而上”精选个股，重点挖掘业绩超出预期、企业基本面出现转折的个股，争取通过精选个股为持有人带来超额收益。债市方面，本基金将重点关注可转换债券的投资机会。